事件描述
　　帝科股份发布2024年一季度报告，2024Q1实现收入36.44亿元，同比增长135.38%，环比增长3.95%；归母净利1.76亿元，同比增长103.71%，环比增长89.01%；扣非归母净利1.94亿元，同比增长143.45%，环比增长102.39%。
　　事件评论
　　2024Q1，公司银浆预计环比持平左右，其中TOPCon占比进一步提升。盈利角度看，LECO银浆占比提升带动加工费增加与其他银浆加工费降低基本抵消，公司单位毛利有望环比基本持平。
　　财务方面，公司2024Q1确认其他收益0.60亿元，主要为增值税加计扣除递减的增值税额，每个季度确认节奏有所区别。此外，公司因白银期货合约、外汇衍生产品等公允价值变动计提公允价值变动净亏损0.30亿，并基于谨慎性考虑计提信用减值损失0.37亿元。公司2024Q1期间费用为1.84亿元，环比降低0.48亿元，主要为财务&研发费用降低所致。
　　展望后续，随着行业N行电池尤其是TOPCon电池产能快速放量，以及LCOE银浆导入的推进，公司将持续重点强化N型TOPCon电池正背面导电银浆全套金属化方案的升级迭代，继续引领以LCOE代表的金属化新工艺与电池新工艺的产业化与大规模量产，进一步夯实市场领导地位，并积极布局钙钛矿/晶硅叠层电池等下一代光伏电池金属化浆料方案的开发，继续提升公司的市场份额。此外，公司山东东营5000吨的硝酸银及2000吨金属粉体项目有望在24年建成投产，进一步增厚公司盈利。
　　预计公司2024年有望实现归属净利润6.5亿，对应PE为11倍。
　　风险提示
　　1、竞争格局恶化；
　　2、光伏装机不及预期。