核心观点
　　公司创新材料和工艺升级精密制造能力，多个消费电子新项目实现重大突破，新能源大客户订单持续落地，产能稼动率逐渐提升，盈利能力明显改善。随着AI催化消费电子复苏，终端加快更新迭代，新能源市场持续回暖，大客户需求稳步提升，新能源及虚拟现实应用市场空间广阔，公司定增募资增强双支柱战略发展动能，形成规模效益，公司前景持续向好。
　　事件
　　公司发布2023年年度报告和2024年一季报。2023年营业收入137.22亿元，同比下降9.74%；归母净利润0.86亿元，同比增长102.23%，扣非净利润0.19亿元，同比增长10.26%。
　　2024年一季度营业收入39.40亿元，同比增长30.95%；归母净利润3.09亿元，大幅扭亏转盈（去年同期为-0.81亿元），扣非净利润1.27亿元，大幅扭亏转盈（去年同期为-0.96亿元）。
　　简评
　　1、消费电子订单复苏,新能源产能逐步释放，盈利能力明显改善
　　2023年上半年消费电子终端需求疲软，公司订单量不足，产能利用率不高，固定费用摊销导致毛利率不及预期，随着消费电子业务订单复苏，公司在新项目上取得重大进展，新能源业务产能逐步释放，稼动率逐步提升，带动2023年下半年利润率整体回升。2023年，公司销售毛利率19.86%，同比+2.49pct,销售净利率1.10%，同比+0.65pct，在收入规模同比下降的情况下实现了归属于上市公司股东净利润的翻番。
　　2024年一季度，公司营收创第一季度历史新高，销售毛利率17.70%，同比-0.53pct，管理费用率4.82%，同比-1.03pct，财务费用率0.54%，同比-3.28pct，研发费用率7.08%，同比-1.68pct，销售净利率8.22%，同比+10.36pct，盈利能力得以明显改善，一方面，公司转让广东天机智能系统有限公司30%股权，取得1.8亿元的投资收益；另一方面，公司消费电子和新能源订单恢复带动产能利用率提升，并受益汇率变动增加汇兑收益，此外，公司还积极推动工艺创新、精益生产管理降本降费来进一步提升盈利能力。
　　2、消费电子：创新材料和工艺升级精密制造能力，多个新项目实现重大突破
　　公司持续加强技术创新，积极配合客户需求，从新材料和新工艺两个维度升级精密制造能力，在多个消费电子新项目取得重大突破。2023年四季度，公司大客户XR（AR/VR/MR）项目顺利实现量产，公司为其提供价值量较高的精密结构件，XR（AR/VR/MR）产品作为AI+时代的趋势性新型智能终端，该项目的顺利量产标志着公司已做好了AI+时代到来的准备。2023年10月底，安卓客户智能手机钛合金结构件项目也顺利实现量产，公司向三星S24提供钛合金金属外观件，在交货速度和良率等方面都取得了客户的高度认可，为后续新项目的拓展奠定了坚实基础。公司有望持续受益MR、钛合金AI手机等两大创新终端的销售放量。此外，公司为北美大客户重要的笔电结构件供应商，有望伴随客户笔电产品的销量恢复和自身份额的持续提升，进一步提升公司业绩水平。同时，公司积极研发新型金属（复合材料）、以硅胶、橡胶为代表的亲肤类高分子非金属材料、应用于可穿戴产品的高强度复合材料以及提升工艺良率、降低工艺成本的化工类材料，为客户产品选型提供更多的材料方案；并开发不锈钢热锻、浆料锻造等新工艺，成功导入客户项目量产，聚焦粉料改性和后制程加工布局3D打印工艺，夯实公司精密制造技术领先地位。当前，AI持续赋能消费电子终端创新，提升下游智能硬件价值量，加速用户换机，有望进一步打开公司消费电子业务成长空间。
　　3、新能源：大客户订单持续落地，产能稼动率逐渐提升
　　公司2017年顺利通过宁德时代供应商认证，2022年12月与宁德时代签署战略合作协议，进一步加深在模组、电池Pack结构件领域的合作，并已进入其他主要动力及储能电池及新能源整车头部品牌供应体系。随着宁德时代等动力储能电池龙头产能拓展不断增大，对动力储能电池精密零组件产生巨大需求。公司位于四川宜宾、四川自贡、江苏常州、福建宁德的动力电池结构件生产基地产能逐步释放，产能稼动率不断爬升，新能源业务营收快速增长，2023年达35.40亿元，同比增长43.46%，营收比重超过25%。此外，公司多点布局海外生产基地建设，除越南生产基地外，公司墨西哥合作工厂也已通过客户审核，并开始承接客户订单，进一步提升海外客户配套服务和交付能力。在氢燃料电池双极板领域，公司产品已通过行业主流客户的认证，技术参数达到客户高标准要求，2023年实现批量出货。随着大客户订单持续落地，公司产能稼动率逐渐提升，有望进一步形成规模收入和利润。
　　4、新能源及虚拟现实应用市场空间广阔，公司定增募资增强双支柱战略发展动能
　　新能源汽车和储能行业发展推动动力及储能电池高速增长，带动精密零组件需求快速增长，根据GGII数据，2023年我国锂电池结构件市场规模约477亿元，同比增长32.5%，2025年有望接近800亿元。XR有望成为又一划时代终端品类，Meta、Pico等头部玩家不断发布新品，苹果也推出新品类产品，XR行业进入高速发展阶段，根据Wellsenn XR，2