事件：公司发布2023年报及2024年一季报。2023年，公司营业收入48.3亿元，同比+9%；归母净利润7.1亿元，同比+1.8%；销售毛利率24.0%，销售净利率14.7%。2024年Q1，公司营业收入11.4亿元，同比-2.9%；归母净利润为1.6亿元，同比-18%；销售毛利率23.8%，销售净利率13.8%。
　　业绩符合预期，收入短暂受下游客户销量波动影响。2023年，公司营收增长主要系全球汽车销量逐步回暖。2023年，全球汽车销量9272万辆，同比+12%，其中新能源电动汽车销量1418万辆，同比+35%。2023年，特斯拉全球交付约181万辆，同比+38%。2024Q1，公司营收同比-3%，主要系受到下游客户销量波动影响，其中2024Q1，特斯拉全球交付38.7万辆，同比-9%，环比-20%。
　　轻量化龙头企业，在手优质订单充足。2024Q1，公司销售毛利率环比+3pct，净利率环比+2pct，主要系公司绑定龙头车企，订单的毛利率较高，同时降本控费，提高经营效率。费用端，2024Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.8%/3.4%/5.0%/-0.5%，环比-0.2/+0.3/+0.4/+0.6pct，财务费用提升，主要系2023Q4公司受到汇兑收益影响。
　　汽车工艺领先+切入储能行业，驱动公司未来成长。1）汽车：公司是行业内少有的同时掌握压铸、锻造、挤压三大工艺，并具备量产、集成化生产能力的企业。公司主要客户有理想、蔚来、小鹏、零跑等车企以及采埃孚、法雷奥等tier1供应商，客户结构优质，下游需求旺盛+订单优质保证毛利率。2）储能：根据国家能源局，中国2025年前新型储能装机规模需达成30GW以上，是目前规模的10倍左右。公司协同下游客户一起切入储能领域，并于2023年逐步实现了储能产品相关零部件的量产供应，未来有望充分受益于储能行业快速增长。
　　盈利预测与估值：预计公司24-26年归母净利润分别为8.4/10.9/13.2亿元，对应PE分别为16/12/10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游销量不及预期，行业竞争加剧，客户开拓不及预期