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　　就业放缓，但可能尚不足以支撑3季度降息—美国4月非农就业点评   宏观策略
　　蔡瑞, CFA    Carl.Cai@bocomgroup.com
　　美国4月非农新增就业17.5万人，低于预期24.3万人，前值修正至31.5万人。4月失业率升至3.9%，高于预期和前值3.8%。劳动参与率62.7%，与预期和上月一致。3月平均时薪同比增速回落至3.9%，低于预期4.0%以及前值4.1%；平均时薪环比增速降至0.2%，低于预期和前值0.3%；平均每周工时回升至34.3，低于预期和前值34.4。
　　继续放缓的就业数据使得市场降息预期略有上升。利率期货市场隐含的降息概率显示，6月维持利率不变的概率几无变化；市场押注首次降息的时点由11月前移至9月，而全年降息市场押注由1.5次升至2次。
　　后市观察：4月非农就业数据缓解市场对于滞胀担忧，叠加近日鲍威尔5月议息会议对降息表述偏鸽，使得市场对降息预期重燃。我们在前述议息会议点评中指出，美联储对通胀前景修正，使其对通胀重获信心需要更长时间窗口，但单次数据参考有限，很可能不足以支持在二三季度开展降息，建议投资人对于降息时点的判断仍需谨慎，且需要考虑美联储全年不降息的可能。