●要点概览—受五一假期影响，螺纹表需有所回落，产量继续回升，去库幅度放缓，热卷库存偏高，社库压力相对较大。铁水连续5周回升，市场延续正反馈格局，原料快速反弹挤压吨钢利润，复产持续性有待观察。从下游需求看，地产疲弱仍是主要拖系，基建、制过业、出口相对较好形成对冲，近期中央再提地产去库存，核心城市利好措施继续释放，关注政策落地效果。盘面突破上行，短期有望雉持强势，关注需求韧性及宏观情绪变化。焦炭方面，市场延续正反馈格局，盘面有望维持偏强定势，升水状态下不宜过分乐观。焦煤方面，正反馈格局下供需继续好转，低库存支撑盘面维持强势，高位波动有所加剧。
　　●终端需求—环比有所回落。本周，钢材现货相对平稳，上海螺纹3650元/吨(+10)，上海热卷3840元/吨(-20）。螺纹表观消费量266.1万吨(-21.9)，全国建材贸易商日均成交13.1万吨(-0.6)。螺纹社库下降3.6%，厂库下降3.7%，热卷社库上升1.8%，厂库上升4.3%。受五一假期影响，本周螺纹表需有所回落，去库幅度放缓，热卷库存偏高，社库压力相对较大。随着南方降雨增多，需求边际承压，韧性有待观察。
　　钢铁供给─铁水继续回升。本周，全国247家钢厂高炉开工率80.6 (+0.87高炉产能利用率86.24 (+0.71），日均铁水产量230.67万吨(+1.95)。螺纹周产量231.79万吨(+9.74），长流程204.29 (+8.短流程27.5(+1.42):热卷周产量319万吨(+3.4）。估算的螺纹长流程毛利-50元/吨，短流程毛利-174元/吨，热卷毛利90元/吨。高炉持续复产，铁水连续5周上升，电炉亏损收窄，短流程产量也小幅回升。随着炉料大幅反弹，钢厂利润受到挤压，复产持续性有待观察。
　　●焦炭—第四轮提涨落地。铁水持续回升，炉料刚需向好，钢厂库存偏低，补库诉求继续释放，贸易商采购热情回暖。现货第四轮提涨落地，焦企盈利好转，开工率逐步回升，原料煤相对强势仍制约提产空间。供需维持偏紧格局，厂内库存处于较低水平，现货仍有提涨动能。市场延续正反馈格局，盘面有望维持偏强走势，升水状态下不宜过分乐观。
　　●焦煤—供需继续好转。受安监等因素扰动，煤矿复产节奏仍较为缓慢。高炉开工持续回升，焦企逐步提产，下游采购力度加大，煤矿出货顺畅，产地库存雉持低位。蒙煤通关高位震荡，澳煤进口仍难放量。正反馈格局下供需继续好转，低库存支撑盘面维持强势，高位波动有所加剧。
　　●风险提示:国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码