事件：
　　高通近期发布24FQ2（24CQ1，3月季）财报。综合财报及交流会议信息，我们总结要点如下：
　　评论：
　　1、CQ1营收超指引中值，主要系高端安卓机复苏强劲及汽车领域持续增长。
　　高通24CQ1营收93.86亿美元，高于指引中值（89~97亿美元），同比+1.3%环比-5.4%，主要由于高端安卓机需求复苏强劲以及汽车领域持续增长。净利润27.61亿美元，同比-14.1%环比-11.0%；稀释EPS 2.44美元，高于指引上限（2.2~2.4美元），同比+13.5%环比-11.3%。
　　2、QCT和QTL营收均高于指引中值，汽车业务延续同比高增。
　　分业务看CQ1，①QCT：营收80.26亿美元，高于指引中值（76~82亿美元），同比+1.1%环比-4.7%，EBT率为29%，达指引上限（27%~29%），同比+2pcts环比-2pcts。其中，1）手机业务：营收61.80亿美元，同比+1.2%环比-7.6%，同比增长主要系安卓旗舰需求复苏强劲以及端侧AI新品推出，24财年上半年中国安卓客户手机收入同比增长超40%，反映出下游需求复苏及公司竞争力提升；2）IoT业务：营收12.43亿美元，同比-10.6%环比+9.2%，略优于公司预期；3）汽车业务：营收6.03亿美元，同比+34.9%环比+0.8%，同比高增主要受益于搭载骁龙数字底盘产品新车发布。②QTL：营收13.18亿美元，高于指引中值（12~14亿美元），同比+2.2%环比-9.7%，EBT率为71%，达指引中值（69%~73%），同比+3pcts环比-3pcts，QTL业务整体符合公司预期。
　　3、CQ2指引超市场预期，看好手机、PC等业务受益于AI端侧创新。
　　高通预计24CQ2 GAAP营收88~96亿美元，按中值计同比+9%，稀释EPS2.15~2.35美元，按中值计同比+20.3%，营收及利润指引均超市场预期。分业务看，QCT营收预计75~81亿美元，按中值计同比+8.7%，EBT率为25%~27%。其中手机CQ2收入将环比下降中个位数百分比，主因无旗舰手机推出而导致的季节性趋势，全年维持判断手机销量同比持平或小幅增长；物联网CQ2收入环比增长低至中个位数；汽车CQ2收入环比增长低双位数，此外还预计26财年汽车收入有望超40亿美元。QTL营收预计12~14亿美元，按中值计同比+5.7%，EBT率为69~73%，主要系考虑到季节性因素。AI方面，公司表示中国客户对AI端芯片需求强劲，即将推出的8Gen4有望继续带动客单价上行；PC方面，公司表示XElite处理器在Windows生态中的AI能力及性能等方面处于领先地位，OEM厂商将于24年中期推出搭载骁龙平台的AIPC；汽车方面，公司看好平台升级助力GenAI应用。此外，公司推出了高通AIHub，拥有100个预先优化的AI模型库，将帮助开发人员实现AI端应用。
　　风险提示：AI发展不及预期、客户需求低于预期、宏观经济及政策风险