核心要点：
　　4月22日-4月26日，食品饮料行业上涨4.01% 
　　上周，上证指数上涨0.76%，深证成指上涨1.99%，沪深300指数上涨1.20%，创业板指上涨3.86%。申万食品饮料行业上涨4.01%，涨跌幅排名7/31，跑赢沪深300指数2.81pct，食饮子板块涨跌不一，其中乳品上涨2.44%，软饮料上涨2.12%，啤酒上涨1.50%。
　　财报验证消费韧性，市场情绪回暖
　　年报及一季报密集披露，白酒板块表现亮眼，整体符合预期，部分酒企略超预期，市场情绪面表现活跃。但板块内部依旧有明显分化，一季度从收入增速来看，高端酒（15.84%）>区域龙头（14.63%）>次高端（14.21%）>三四线（6.10%）；从净利润增速来看，三四线（27.61%）>次高端（20.94%）>高端（15.21%）>区域龙头（12.23%）。从分红比例来看，整体维持较高分红水平，已经宣告分红的如洋河股份、泸州老窖、五粮液、贵州茅台、古井贡酒、山西汾酒等头部品牌，其2023年度分红率分别为70%、60%、60%、52%、52%、51%，高端及区域龙头酒企分红率基本保持在50%以上，竞争优势进一步凸显，其中，洋河股份、五粮液分红率均较2022年有明显提升。
　　啤酒板块受益于大麦价格下降，成本端持续改善，产品结构升级趋势明显，吨价普遍上涨，利润端修复显著。2023年度部分啤酒企业分红比例处于较高水平，其中，重庆啤酒分红比例高达101%，青岛啤酒分好工比例较2022年大幅上涨至64%。随着天气的逐步转暖，现饮渠道逐步复苏，啤酒需求释放，短期关注旺季催化叠加业绩超预期行情，中长期关注高端化升级趋势。
　　投资建议
　　报表端的稳健表现，进一步验证消费市场基本面呈现良好态势。近期重点关注业绩兑现情况及催化因素带来的增长行情，尤其关注高增长高分红优质企业，中长期关注收入改善带来的消费升级主逻辑。在白酒行业出现明显集中和分化的趋势下，建议关注高端及区域龙头企业。大众品中零食、软饮料、啤酒等保持较高景气度，利润表现边际改善，整体消费复苏趋势明朗。维持食品饮料行业“增持”评级。
　　风险提示
　　宏观经济恢复不及预期；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。