核心观点
　　电解液溶剂价格触底反弹，开始涨价。近期工业级DMC产品价格出现上涨，电池级DMC均价由4500元/吨上涨至4800元/吨，价格上涨约7%。1吨电解液需要0.85吨溶剂，根据GGII预测，2024年国内电解液需求预计超130万吨，对应电池级溶剂需求超110万吨，目前溶剂价格已在低位盘整近一年，随着下游锂电需求走旺，价格将逐步进入右侧拐点。
　　油价上行带动汽油调油对溶剂需求，行业供需得到改善。油价上行下低成本的碳酸二甲酯（DMC）成本优势突显，成为替代高成本石脑油、二/三甲苯的选择，目前已有企业获得海外DMC调油订单，在高油价下调油有望持续推动DMC需求，从而极大缓解行业供需情况，行业产能利用率有望逐步提升。前期大家对溶剂行业格局较为担忧，目前胜华新材和海科新源主做电池级产品，华鲁恒升煤化工路线开发大规模调油需求，其他化工企业新建产能停滞或延期，行业格局得到优化，供需得到大幅改善。
　　头部企业开工率逐步提升，涨价意愿强烈。电池级溶剂技术难度高、行业格局优，2023年由于需求和盈利不佳，几家头部企业如华鲁恒升降低负荷，胜华新材、海科新源四季度仍处于亏损状态，随着下游需求回暖，头部溶剂企业开始提升负荷生产，行业开工率逐步上行，目前行业挺价意愿强烈，五种溶剂产品价格均有望持续上行。
　　投资建议与投资标的
　　2023年锂电中游去库存叠加需求增速放缓，溶剂企业开工率降低盈利进入下降通道，目前看溶剂价格已经底部盘整约一年，我们认为当前溶剂行业已经处于底部阶段，近期调油带动溶剂需求增量，叠加锂电需求复苏，溶剂价格有望继续上涨，溶剂企业盈利有望持续改善。建议关注溶剂行业龙头胜华新材(603026，未评级)和海科新源(301292，未评级)。
　　风险提示
　　新能源汽车销量不及预期；调油需求不及预期；行业格局恶化或竞争加剧等。