本报告导读：
　　公司2024年Q1利润超预期，主要由客户增长与原材料贡献。随着客户增长带来规模效应增强，同时原材料价格同比2023年下降，未来公司业绩有望快速增长。
　　投资要点：
　　维持目标价32.71元，维持增持评级。公司2024年Q1利润超预期，维持公司2024/2025/2026年的EPS1.49/1.84/2.21元。给予公司2024年22倍PE，与可比公司平均相当，维持目标价32.71元。
　　2024年Q1利润超预期。公司2024Q1实现营收4.9亿元，同比+16.0%，实现归母净利润0.77亿元，同比+103.54%。其中，归母净利润超过了公司一季度业绩预增公告中的6650万元至7600万元。利润超预期除毛利增长的贡献外，还包括应收账款余额同比减少导致信用减值损失大幅下降的贡献。
　　客户增长带来规模效应增强，同时受益于原材料价格下降。客户方面，随着公司大客户上汽乘用车、特斯拉、理想等车型放量，以及子公司无锡开祥电镀业务表现稳定，公司整体盈利能力得到提升。原材料方面，2024年Q1公司使用的主要原材料价格同比明显下降，公司冲压零部件业务盈利得到改善。
　　受益于新能源客户与出海客户高成长性，未来业绩有望进一步增长。小米汽车、理想汽车等高成长性新能源车企为公司重要客户，2024年新车型的放量将给公司冲压零部件业务带来较大业绩增量；公司最大客户上汽乘用车出海旺盛，公司分拼总成业务有望维持高增长。此外，公司电镀业务持续表现稳定，同时拓展新领域运用，未来有望带来进一步增量。
　　风险提示：主要客户销量下行风险；原材料价格上涨风险等