本月观点：小盘成长有望接棒
　　在前期报告《系统化定量投资视角下的策略配置：何时景气博弈，何时拥抱红利？》中，我们构建了高景气成长与红利策略的轮动模型。每月底，模型选取单因子测试中的有效信号：期限利差、社融增速、CPI与PPI四象限、美债利率、外资流入意愿五个指标，分别给出买入高景气或买入红利的配置信号，各期取均值作为最终的打分，复合打分>0.5则买入高景气、<0.5买入红利，=0.5无有效信号等权配置高景气与红利指数。
　　截至2024年4月26日，轮动策略年化收益+20.93%，相较业绩基准超额年化+12.81%。2024年4月模型继续维持红利配置（√），同期高景气成长小幅收涨+0.73%，不及中证红利全收益+2.26%。本月宏观因子胜率角度，红利板块依旧占优，国内宏观及海外市场数据并不支持风格彻底转向成长。但市场交易情绪回暖+北向大幅净买入+交易高低切+海外科技股映射，短期成长占优概率更大。近期外资流入下大盘成长表现强势，但我们提醒同时关注小盘风格的强度修复，并认为后续小盘成长有望接棒。中长期维度看，红利质量和小盘成长为当下配置性价比最优风格。2024年5月风格模型建议在红利和成长中均衡配置，以及在大小盘中优先配置小盘。
　　本月观点：小盘成长有望接棒
　　多维量化轮动模型-红利&高景气成长：本月宏观因子胜率角度，红利板块依旧占优，国内宏观及海外市场数据并不支持风格彻底转向成长。但市场交易情绪回暖+北向大幅净买入+交易高低切+海外科技股映射，短期成长占优概率更大。近期外资流入下大盘成长表现强势，但我们提醒同时关注小盘风格的强度修复，并认为后续小盘成长有望接棒。中长期维度看，红利质量和小盘成长为当下配置性价比最优风格。2024年5月风格模型建议在红利和成长中均衡配置，以及在大小盘中优先配置小盘。。
　　【上月观点回顾】本期模型五个明细指标信号中，CPI&PPI四象限、美债利率、外资流入意愿指数择时继续看多红利，期限利差看多成长，社融增速回落由高景气成长转为红利，模型综合打分来看2024年4月继续回归红利。
　　风险提示
　　数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，历史业绩不代表未来。