1Q24营收/利润同比大幅提升，公司预计2Q24营收将保持同比增长
　　1Q24公司实现营收13.78亿元（yoy：+33.16%，qoq：-8.91%），归母净利润1.28亿元（yoy：+319.05%，qoq：-30.79%），扣非归母净利润1.18亿元（yoy：+394.22%，qoq：-0.27%）。1Q24公司多产品齐发力，营收保持同比稳健增长态势，业绩同比大幅改善。其中，T系列芯片不断完成主流生态系统认证，1Q24收入同比增长超过100%。伴随消费电子市场需求稳步复苏，同时公司新一代6nm芯片及Wi-Fi新产品流片成功后有望陆续完成客户导入，公司预期2Q24及24年营收将同比进一步增长。我们维持24/25/26年归母净利润预测7.0/10.3/13.8亿元，考虑公司在各业务卡位均保持全球领先，给予48x 24PE（可比公司48x），目标价80.6元，“买入”。
　　1Q24回顾：T系列营收同比增长超100%，产品结构变化导致毛利率下降
　　1Q24公司营收同比实现稳健增长，其中：1）机顶盒业务由于国内运营商招标尚未启动需求仍较平淡，海外市场需求相对稳定；2）电视业务全球市场份额稳步提升，T系列收入同比增长超100%；3）AIOT市场需求逐步回暖，A系列营收恢复同比增长；4）WiFi6（2×2）产品逐步放量。毛利率方面，1Q24毛利率34.22%（yoy：-3.17pct，qoq：-4.86pct），环比下降主因T系列收入大幅增长，营收占比同环比均显著提升，且由于存储价格上涨，对T系列毛利率也带来一定压力。截至1Q24末，公司存货12.30亿元，环比有所下降（4Q23：12.45亿元），资产减值损失环比大幅减少至0.01亿元，资产减值压力已基本释放。
　　24年展望：国内市场保持稳定，海外市场仍贡献主要增长动能
　　我们看好24年公司在国内市场保持稳定，在海外机顶盒、TV等市场份额进一步提升。其中，1）机顶盒：海外新兴市场持续拓展，8K产品即将在国内运营商市场批量商用；2）TV：目前已完成ROKU、XUMO、LINUX等主流系统认证，将伴随TCL、小米等国内电视品牌出海进一步提升海外市场份额；3）Wi-Fi：据公司股权激励目标，4Q23-4Q24无线连接芯片和视觉系统芯片出货量需达到1913万颗，预计WiFi6占比将显著提升；4）AIoT：公司与海外龙头企业合作深入，端侧AI应用落地有望拉动需求；5）汽车：新一代产品流片成功，助力公司拓展汽车座舱场景应用。
　　投资建议：目标价80.6元，维持“买入”评级
　　我们维持公司24/25/26年归母净利润预测7.0/10.3/13.8亿元，考虑在各业务卡位均保持全球领先，公司海外市场扩展顺利，给予48x 24PE（可比公司48x 24PE），目标价80.6元，维持“买入”评级。
　　风险提示：新品拓展不及预期，终端需求转弱，市场竞争加剧。