拨云见日。4月市场走出W型的震荡偏强走势，上证指数突破3100关口，实现了月线三连阳。我们上期指出“四月决断，焦点回归基本面……中期向上趋势并未结束，短期行情等待基本面验证，策略上亦均衡配置，攻守兼备”。复盘来看，全月宽基指数上涨较为均衡，“攻守兼备”在结构性行情中不失为较理想的策略。从3月末我们提出“重回杠铃策略”后市场步入震荡，新“国九条”进一步强化价值风格演绎，4月下旬我们指出“逢分歧加大低吸力度”，近期市场风险偏好明显回暖，北向资金大幅流入，这些观点也在我们的“新量价体系”中得到印证。美联储降息预期修正，经济数据与业绩扰动因素淡化后不确定性出现边际下降，节后短期情绪仍有进一步扩散动能，策略角度继续顺势而为，重视结构性主线。
　　市场主线逐步明朗。历史经验来看，产业趋势、政策导向以及资金趋势变化是市场主线形成的主要驱动力。今年以来新质生产力（AI链+设备更新+低空经济等）、高股息价值与资源品已经展现出不同尺度上的强主线特征。展望5月，中长期来看市场红利的“抱团”难言瓦解，更多是内部结构优化与赔率上的再平衡，但也有新的共识有望凝聚。制造业对经济的贡献正在逐步上升，优先看好引领中国新质生产力的汽车链与前沿科技领域，以及依然重视供需结构偏紧，景气有支撑的资源品机会。
　　行业配置与金股：
　　建议配置以下主线：
　　1）内外兼修的汽车产业链（零部件/整车/汽车电子等），受益于出海供应链优势、国内以旧换新、智能化升级等多重逻辑叠加。此外关注制造业回暖、以及设备更新/以旧换新等政策支持共振下的汽车拆解、机械等。
　　2）把握成长的波段节奏，关注TMT、军工以及医药等方向。
　　3）高股息作为底仓，优选电力电网、有色作为动态底仓的战略配置。
　　4）主题方面，围绕新质生产力关注低空经济、智能驾驶、生物技术、机器人等领域赛道链主。
　　基于以上配置策略，2024年5月金股组合推荐：长城汽车（汽车）、华策影视（传媒）、精测电子（半导体）、中际旭创（通信）、西部超导（军工）、青鸟消防（机械）、东方电子（电新）、远兴能源（化工）、燕京啤酒（食品饮料）、安杰思（医药）。
　　风险提示：政策推进不及预期，海外经济衰退超预期，产业发展不及预期。