1Q24：营收创历史同期最好成绩，盈利能力大幅改善
　　公司1Q24实现营收2.47亿元（yoy：+72.49%，qoq：+22.52%），归母净利润0.51亿元（yoy：+138.05%，qoq：+184.76%），略高于前瞻预期的0.4亿元；扣除华虹战配导致的公允价值变动损益（-2242万元）后，归母净利润约0.71亿元（yoy：+232.08%）。1Q24营收同环比均实现高增主因：1）工业/汽车级EEPROM、音圈马达驱动芯片出货量同比快速增长；2）内存模组厂商库存水位改善，SPD产品销量同比大幅提升；3）NORFlash实现大批量出货。由于SPD营收同环比实现增长，毛利率大幅改善，1Q24净利率提升至20.24%。我们预计24/25/26年归母净利润为3.40/5.44/7.02亿元，考虑新产品释放营收仍需一段时间，给予35x 24PE（可比公司wind一预期40x 24PE），目标价75.3元，维持“买入”评级。
　　1Q24回顾：存储/马达驱动营收均实现环比增长，NORFlash放量加速
　　24年伴随下游应用市场需求回暖以及公司技术升级，公司EEPROM、音圈马达驱动芯片等主要业务线营收均实现同环比增长。值得关注的是，1Q24512Kb-32Mb容量的NORFlash产品已实现大批量出货，64Mb-128Mb的NORFlash产品已成功完成流片，1Q24 NORFlash出货量超过5600万颗，单季度销量占2023年全年销量比例接近70%。得益于SPD及汽车级EEPROM产品销量同环比快速增长，1Q24毛利率54.62%（yoy：+7.11pct，qoq：+7.03pct）。费用方面，1Q24公司研发费用0.39亿元，研发费用率同环比分别下降8.34/6.21pct至15.8%。截至1Q24末公司存货2.19亿元，较23年末下降0.06亿元，存货周转天数（178天）已回落到22年末水平（174天）。
　　2024展望：SPD出货恢复高增，关注NOR工艺平台竞争优势
　　去年12月以来SPD产品销量回暖趋势明显，在近2个季度业绩中均得到验证。展望24年，DDR5有望加速渗透，SPD将持续保持高增，带动公司毛利率维持较高水平。新品方面，NORFlash产品有望借助NORD工艺优势实现市场份额和品牌影响力的不断提升；公司积极向欧洲、韩国、日本等海外市场拓展，与国内外主流汽车厂商及Tier1供应商保持紧密合作，车规EEPROM全年销量有望实现显著增长。此外，部分型号OIS音圈马达驱动芯片已通过智能手机厂商的测试验证，今年有望开始陆续起量。
　　投资建议：目标价75.3元，维持“买入”评级
　　公司下游应用需求全面回暖，NORFLASH业务迎来重要突破，我们预计公司24/25/26年归母净利润分别为3.40/5.44/7.02亿元，给予35x 24PE（可比公司Wind一致预期40x 24PE），目标价75.3元，维持“买入”评级。
　　风险提示：DDR5渗透率不及预期，市场竞争加剧，新品推广不及预期。