核心观点：
　　2024年我国船企步入高价值订单交付期，一季度主要造船企业营收增幅扩大，盈利改善明显。中国船舶实现归母净利润4.01亿元，同比增长821.12%；中国重工实现归母净利润1.35亿元，同比增长103.63%；中船防务实现归母净利润0.15亿元，同比增长157.65%。我国船企逐步进入业绩释放期。一方面，2024年我国交付船舶的接单日期主要集中在2021H2-2022H1，该时段新造船价格平均指数相比于上期（2020H2-2021H1）上涨约18%，在接单规模和接单价格均保持增长的前提下，船企进入长期发展上行通道，业绩有望加速释放；另一方面，对比2023年扣非净利率可以发现，中国船舶（2.22%）、中船防务（0.9%）、中国重工（0.87%）和扬子江有较大差距（17%），扬子江由于采用节点收入确认，利润体现较中船集团船企早1-2年时间，因此扬子江净利率的提高对其他船厂有一定指示意义。我们认为伴随着国企考核的推进、船舶集团同业竞争问题的解决，中国船舶集团旗下总装厂将充分发挥旗舰作用，优化企业管理，盈利能力有望进一步提高。
　　船价维持高位稳定，多重扰动船市有望持续景气。本周克拉克森海运指数环比下降1%至24485美元/天，年初至今的平均价格同比持平，较近十年平均价格高35%。以2008年8月价格为基准，目前散货船、油船、集装箱船、气体船分别为70.8%、84.5%、88.8%、107.6%分位水平，船价仍有上涨空间。我们认为，年内伴随全球制造业复苏，全球海运贸易有望维持繁荣，将继续助力散货船、集装箱船等船型运价及造船价维持高位。而美国对委内瑞拉恢复制裁和对伊朗实施额外制裁将重塑石油海运市场格局，有望助推油运价格继续走高。船市景气度有望延续。
　　建议关注：一方面当前船舶行业景气度持续上行，船舶总装及核心配套公司2024及远期业绩确定性高，船舶优质资产性价比凸显，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力、中国重工；另一方面海洋新质战斗力/生产力有望在“十四五”下半期进入快速发展阶段，具有高技术壁垒、强竞争优势的核心公司有望深度受益，建议关注西部材料、湘电股份、中科星图。
　　风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险