【近期研报】
　　九兴控股（1836.HK）业绩点评：24Q1出货优秀，盈利能力有望持续受益品类组合提升
　　高端鞋履ODM能力是公司竞争壁垒，受益景气向好及具备自身Alpha:
　　我们的观点：(1)行业客户库存改善下，鞋服OEM行业景气度提升，尤其是运动和部分休闲客户，23年底以来运动品类的产能利用率提升（例如运动主要客户从23年初约60%至23Q4期末提升约80%）；
　　(2)公司具备充足内生增长动力，客户结构持续改善，盈利能力的提升具备可持续性。公司竞争优势在于其ODM模式和研发实力，ASP为业内最高。公司为运动/休闲/奢侈/时尚客户研发及制造适销的高价值鞋款，具备出色交付质量及高交付稳定性，工厂运营管理模式亦与大众运动鞋履制造商同行有所区别。除已有的Balenciaga等，近几年公司陆续接入Lacoste等奢侈/时尚新客户，奢侈/高端时尚客户鞋类订单通常ASP/利润率好于集团整体。
　　(3)公司为高股息标的，估值合理。根据Wind一致预期，24EPE约9倍，23年派息率70%。