报告摘要
　　事件:
　　公司4月19日公告，2023年营收(13.85亿元，+34.12%)，归母净利润(3.30亿元，+29.64%)，扣非归母净利润（3.17亿元，+26.91%);毛利率(34.33%，-0.67pcts)，净利率（23.86%，-0.82pcts)。2024年一季度营收(3.50亿元，+5.70%)，归母净利润(0.91亿元，+8.75%)。
　　投资要点:
　　◆公司高温合金保持快速增长，营收和利润规模再创新高
　　2023年，公司营收(13.85亿元,+34.12%)，归母净利润(3.30亿元，+29.64%)，扣非归母净利润(3.17亿元，+26.91%)，营收和利润规模再创新高。毛利率(34.33%，-0.67pcts)，净利率(23.86%，-0.82pcts),基本保持稳定。2024Q1，公司营业收入(3.50亿元，+5.70%)，归母净利润(0.91亿元，+8.75%)，营收和利润规模创同期新高。
　　公司产品可分为铸造高温合金、变形高温合金、其他合金制品和特种不锈钢四大类:
　　①铸造高温合金:公司具备铸造高温合金母合金及铸件能力，该类产品主要用于航空领域。报告期内铸造高温合金营收(6.24亿元，+31.39%)，营收占比(45.07%，-0.93pcts)，毛利率(45.57%，-0.78pcts)，铸造高温合金销售1306.08吨，同比增长30.03%。
　　变形高温合金:，公司变形高温合金可根据客户需求，加工成棒、管、丝、带等型材，应用于航空、核电、燃气轮机及石油化工领域。变形高温合金营收(4.41亿元，+38.10%)，营收占比(31.83%，+0.92pcts)，毛利率(24.53%，-0.65pcts)，变形高温合金销售2387.77吨，同比增长38.45%。
　　其他合金制品:报告期内，公司其他合金制品收入(1.83亿元，+44.96%),营收占比为(13.22%，+0.99pcts),其他合金制品销售1006.35吨，同比增长12.42%。
　　特种不锈钢:报告期内，公司特种不锈钢实现收入(0.85亿元，-6.91%)，营收占比为(6.10%，-2.69pcts)。特种不锈钢销售300.69吨，同比降低12.11%。
　　2023年，公司期间费用率为(8.04%，-2.26pcts)，其中销售费用率(0.73%，-0.08pcts)，管理费用率（3.27%，-1.01pcts)，规模效应持续增强;财务费用率为(+0.00%，+0.00pcts)，保持稳定;研发费用率为(4.04%，-1.17pcts)，占比有所下降。
　　报告期末,公司存货(4.62亿元,+17.07%),其中在产品占比(33.04%,+9.72pcts)，库存商品占比(15.95%，+8.25pcts)，公司采取“按订单生产”为主、“按计划生产”相辅的生产模式，未来这部分尚未交付的订单有望在2024年得到验收。固定资产、在建工程合计金额8.25亿元，比期初增长77.06%，主要是公司在航空用中小零部件自动化产线等建设项目上持续投入。截止报告期末，公司在手合同金额为6.03亿元，其中预计5.51亿元将于2024年度确认收入。
　　◆IPO项目投产初显成效，航空用中小零部件项目建设完成，产能建设有序推进
　　截至2023年末,公司IPO项目均已建设完成,为公司新增了年产1000吨超纯净高性能高温合金以及年产3300件复杂薄壁高温合金结构件的生产能力，并已逐步产出效益。报告期内，公司募投项目建设实施初显成效，公司主导产品产销量均实现稳步增长，较好实现了年度经营绩效目标。
　　公司通过全资子公司图南部件开展航空用中小零部件自动化加工产线项目建设，计划形成年产各类航空用中小零部件50万件(套）加工生产能力，截止报告期末，该项目也已建设完成，预计年加工作动筒类零部件2.5万件，摇臂类零部件47.5万件，荧光检测外委零部件141.1万件，检测自产摇臂类零部件47.5万件，检测作动筒1.32万件。
　　此外，公司2023年通过全资子公司图南智造开展年产1000万件航空用中小零部件自动化产线项目建设,截止报告期末,正在按计划开展各项建设投入工作，项目建设周期为3年。预计密封件类产品年产量1.98万件，作动简类产品年产量8.03万件，异型结构件类产品年产151.52万件，紧固件类产品839.31万件，项目建成后公司产品品类和收入规模将得到进一步扩展。
　　从材料到零部件，公司加强产品品类拓展，布局全产业链
　　公司积极参与的航空领域“小核心、大协作”配套，拓展产品品类，加强与战略客户合作，致力于完善公司产业链布局，夯实核心竞争力。
　　在零部件加工领域，2021年公司通过全资子公司图南部件开展航空用中小零部件自动化加工产线项目建设，现产能建设也已完成。2022年，公司在沈阳围绕主机厂投资图南制造,并通过图南智造开展年产1000万件航空用中小零部件自动化产线项目建设。
　　此外，公司通过参股合作，绑定战略客户，完成维修、特种工艺处理、陶瓷基复合材料等新业务布局。2022年公司参股设立沈阳华秦，该公司主要开展航空发动机零部件加工、制造、维修、特种工艺处理及相关服务;2023年公司参股设立上海瑞华晟新材料有限公司，该公司主要开展航空发动机用陶瓷基复合材料及其结构件的研发及产业化建设工作。
　　高温合金需求持续提升，积极投入研发布局船舶、增材制造、核电等新应用领域市场
　　一方面,随着高温合金材料的性能水平、品种多样性等方面有了长足的进步，其应用领域也从单一走向