本周热点：五月猪价前瞻：供应下降叠加乘数效应的减弱，景气趋势确立。本周猪价预期降温，主力合约升水降低。本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.99元/kg，较上周持平，生猪期货主力合约LH2409收盘价17670元/吨，较上周下跌2.8%。近两周，受体重上行、需求疲态影响，猪价振幅收窄，未出现明显的趋势性行情，从而本周以来猪价预期持续降温，主力合约升水下降明显，上周期货升水3.1元/公斤，本周已降至2.6元/公斤，相比同为价格上行期的2022年同期，期货升水3.3元/公斤，主力合约收盘价18330元/吨，由此可见，当前市场预期已经明显弱于2022年预期。但我们认为，周期长期局面依旧明朗，短期扰动不会改变产能去化和供应下降的事实。1）存栏与供应维度看，根据农业部，3月末全国规模场的中大猪存栏量同比下降3%，新生仔猪数量2023年10至2024年2月持续下降，且期间较上年同期下降4.9%，均预示着二季度的生猪上市量将有所减少；2）投机与需求扰动上看，3月以来，行业体重明显增加，据涌益数据本周商品猪出栏均重126.25kg，较3月上升1.3%，但高体重并没有形成对价格的绝对压制，而且伴随预期走弱和夏季肥猪需求下行，二育在二季度有望降温，据钢联数据，4月以来标肥价差在-0.2~-0.3元/公斤区间，已低于3月-0.3~-0.6元/公斤区间，随着天气转暖，标肥价差转正，我们预期5月行业出栏节奏和体重或回归常态，供应下降和乘数效应的减弱或支撑猪价反应和合理的供需定价逻辑，景气趋势有望再度确立。
　　生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.99元/kg，较上周持平，猪价重心上移，一方面，当前猪价仍位于大部分参与者成本线下方，行业产能优化预计持续；另一方面，伴随供应逐步减少，后续猪价中枢或不断上移。当前估值仍位于相对低位，是布局猪周期的较优时点，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。
　　家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡7.83元/公斤，周环比下跌2.5%。鸡产品9.65元/公斤，周环比持平。鸡苗价格3.07元/只，周环比下跌11%。往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。
　　种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。
　　养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。