事件：公司发布2024年一季报。24Q1实现营收53.78亿元，同比+8.38%；归母净利润4.70亿元，同比+7.23%；扣非归母净利润4.61亿元，同比+8.06%；毛利率为24.42%,同比-0.8pct；归母净利率为8.73%，同比-0.09pct；扣非归母净利率为8.57%，同比-0.03pct。
　　Q1内销平稳，外销快增。内销方面，据久谦数据统计，24Q1国内厨房小家电线上全渠道销额同比-11.8%，行业需求仍较为疲软，预计24Q1公司内销表现优于行业，内销略有增长。外销方面，受益于低基数及SEB补库拉动，预计24Q1公司外销延续较快增长，贡献主要增量。考虑到公司公告预计与SEB的2024年度关联交易预计销售金额同比增长3.2%，后续公司外销增长中枢趋于稳健。
　　Q1业绩稳增，归母净利率同比基本持平。Q1公司整体毛利率同比略降，或与外销占比提升有关。Q1公司期间费用率优化，销售/管理/研发/财务费用率同比-0.13 /-0.20 /+0.08 /-0.17pct，财务费用率同比下降主要系24Q1汇兑收益同比增加所致。Q1公司归母净利率同比-0.09pct，同比基本持平。
　　盈利预测与评级：2024年公司持续推进新品类与新渠道布局，内销增长韧性较强，外销增长中枢稳健。我们调整盈利预测，预计2024-2026年EPS为2.97 /3.23 /3.53元，4月26日收盘价对应动态PE为19.6 /18.0 /16.5，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨、行业需求疲软、行业竞争加剧