紫金矿业：全球金铜持续量增龙头
　　全球工业周期居于底部，铜作为有新能源加持的顺周期工业品，既受益于周期向上的力量，同时受益新能源发展的需求结构优化，以及供给扰动和约束带来的供应紧张，行业紧平衡延续，涨价预期强烈。
　　紫金矿业2023年主要产品矿产铜、矿产金产量分别同比+11%、+20%，2020年以来矿产品年均复合增速铜约30%、金超15%，是全球15家顶级矿业中唯一连续三年铜矿实际产量达成产量指引的公司。按照公司规划，预计2024年矿产铜、矿产金产量继续同增10%、9%，至2025年累计增长16%、32%，考虑到过去公司矿产铜释放一直超出指引，以及目前主要矿山的建设进展，预计2025年矿产铜实际产量或将明显高于指引，充分享受商品价格上行大周期的盈利弹性。
　　风险提示
　　1、经济修复不及预期：就业增长缓慢、企业收入下降、市场需求减少等因素出现，导致经济增长缓慢或停滞。
　　2、个股基本面出现重大变化：公司发生严重的财务危机或经营问题，致使其营收或净利润大幅下滑，或者公司的市场份额急剧缩水