业绩情况：
　　24Q1业绩情况：营收2.74亿元（同比+22.8%）；归母净利0.51亿元（同比+30.1%）；扣非归母净利0.50亿元（同比+28.9%）。
　　第二曲线表现亮眼，线上渠道势头强劲
　　1）产品层面：①香菇酱主业竞争力持续强化：公司在香菇之乡西峡建立原材料供应链，产品技术持续升级保障风味口感，产品力护城河不断加深；②上海葱油第二曲线表现亮眼：公司先发优势推出上海葱油产品，发展势头强劲，食品业务第二大亿元单品成功培育。
　　2）渠道层面：公司深化全渠道经营，实现B端C端、线上线下全覆盖，其中线上渠道形成覆盖货架电商、兴趣电商和到店到家的销售矩阵，渠道增长迅速，23年线上渠道实现营收1.89亿元，同比增长99.78%。
　　产品结构优化，费用端控费提效
　　1）盈利能力：①毛利率：24Q1毛利率为44.5%，同比+4.4pcts，主要系产品结构持续优化、高毛利产品销售占比提高所致；②归母净利润率：24Q1归母净利润率为18.6%，同比+1.0pcts。
　　2）费用端：24Q1销售/管理/财务/研发费用率分别同比+4.8/-0.3/+0.3/+0.4pcts。
　　盈利预测及估值
　　公司为香菇酱品类首创者，全渠道布局持续深化，23年线上渠道增长势头强劲，第二曲线上海葱油持续放量，未来公司不断加大线上渠道推广运营和第二曲线培育，有望带来营收新增。我们预计2024-2026年公司营业收入增速分别为15.55%/13.31%/12.89%；归母净利润增速分别为19.89%/16.36%/18.62%；PE为21/18/15倍。维持“增持”评级。
　　风险提示
　　渠道管理策略不达预期；原材料价格上涨；新品销量不达预期