A股观点：高低切换，被显著低估的中国资产或成外资避风港
　　上周上证指数上涨0.76%，风险一致性指标大幅回升至正值，市场情绪有所回暖。尤其是在上周五，在周四晚美债利率快速上行、欧美股市下挫的情况下，A股走出了独立行情、放量大涨，全天北向资金持续净流入逾224亿元人民币。高估值切换为低估值、高拥挤切换为低拥挤或是接下来中国资产的投资主线。在本轮基钦周期上行区间中，A股的表现远不及发达国家股票和大宗商品的表现，像沪深300的PE_TTM仍不及标普500的一半。当前全球资本市场面临流动性扰动、拥挤交易等风险，被显著低估的中国资产或成外资避风港，A股表现和发达国家股票表现之间的差距有望逐渐缩小。
　　AI指数轮动模型观点：未来一周万得微盘股、乳业等或成为热点
　　AI指数轮动模型包括主题指数轮动模型和概念指数轮动模型，两个模型均使用量价相关的神经网络多频率因子对指数进行评分，每周选取得分靠前的主题和概念指数等权配置。根据2024-04-26的建模结果，AI主题指数轮动模型主要看好建筑材料、湖北指数等主题，AI概念指数轮动模型主要看好万得微盘股、乳业等概念。考虑到近期AI概念指数轮动模型表现更优，未来一周万得微盘股、乳业等或成为热点。
　　月频行业轮动观点：关注纺织服装、家电、电子、汽车、工业金属
　　月频行业轮动包括宏观、中观、微观等景气度视角，也包括残差动量等技术面视角，并且引入估值和拥挤度监控交易风险。根据最新建模结果，宏观视角看好传媒、家电、国防军工等行业；中观视角看好消费者服务、电子、交通运输等行业；微观视角下，电力及公用事业、电子、纺织服装等行业的财务指标得分较高，北向资金最看好银行、通信等行业；技术面视角看好纺织服装、汽车、家电等行业。四个视角按2:5:3:10综合后，建议投资者关注纺织服装、家电、电子、汽车、工业金属。截至2024-04-26，石油石化和贵金属PB_LF滚动4年分位数大于95%，工业金属和贵金属拥挤度有所回落。
　　港股观点：独立行情或将持续，继续关注恒生科技指数
　　上周恒生指数大涨8.80%、恒生科技指数大涨13.43%；与对A股的分析类似，我们判断港股的独立行情或将持续。虽然上周港股全部行业均录得正收益，但也呈现出显著的高低切换特征——今年以来表现强势的能源业和电讯业等高分红行业，PB_LF滚动4年分位数均大于95%，上周表现垫底；今年以来不被市场看好的资讯科技业，在大幅反弹后PB_LF滚动4年分位数仍小于20%，上周表现强势。截至报告发布日，恒生科技指数全年涨幅依然为负、估值仍具有较高吸引力、基本面稳健、弹性好，建议继续关注。
　　海外观点：4月美国CPI同比增速或继续上行，警惕股债波动放大
　　上周美国发布了超彭博一致预期的PCE数据，引发了市场对美联储推迟降息的担忧。美股美债因此出现了大幅波动，如周四晚纳斯达克指数大幅低开-2.15%，反映货币政策预期的2年期美债利率盘中突破5.0%。不过美债期限利差倒挂并未加剧，表明市场对美股分子端依然有信心，美股短期或已止跌。但是，三周期Nowcasting模型预测4月美国CPI同比增速或继续上行至3.6%附近，美国高通胀具有韧性，海外流动性扰动或持续存在，需警惕股债波动放大。而且，纳斯达克指数取同比的周期拐点或先于上证指数取同比和恒生指数取同比到来，建议重仓美股的投资者进行高低切换。
　　风险提示：周度观点基于数据和逻辑推演，无法保证永远正确；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效