板块行情：第16周（4月15日-4月19日）申万一级行业指数中，房地产指数下降2.9%，在31个一级行业板块中排名第24位。
　　政策要闻：中央层面：1）国务院副总理何立峰13日至14日在郑州调研房地产工作并主持召开座谈会。何立峰强调，加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，对符合“白名单”要求的合规房地产项目要积极给予资金支持，做到“应贷尽贷”，保障项目按时建成交付，切实保障购房人的合法权益，稳定预期，促进房地产市场平稳健康发展。2）财政部、住房和城乡建设部：重新制定了《中央财政城镇保障性安居工程补助资金管理办法》，80%资金按照各省的各项任务量进行分配，20%作为奖励资金，依据各省保障性安居工程任务的绩效评价结果等，加权确定绩效调节系数，并结合各省任务量等因素调节分配。3）住房和城乡建设部：提出了落实《行动方案》的配套政策措施，着重对安全隐患突出、技术落后、不满足相关标准规范的设备进行更新改造。重点任务有10项，具体为：住宅老旧电梯更新、既有住宅加装电梯，供水、供热、污水处理、环卫和建筑施工设备更新改造，建筑节能和液化石油气充装站改造以及城市生命线工程建设。地方层面：1）福建：首批房地产“白名单”项目全部落地，融资需求140亿，项目落地率和授信审批率均达100%。其中，为39个民营房地产项目提供授信80亿元。2）丽水：延长“以旧换新”税费补贴政策期限，鼓励使用“房票”购房并取消面积限制。3）芜湖：阶段性取消首套房贷利率下限。4）南通、常州、淮安、泰州：阶段性取消首套房贷利率下限。5）济宁：多子女家庭住房公积金贷款最高额度提高至100万元。6）来宾：三孩家庭公积金贷款额度提高20万元到80万元。
　　公司动态：1）旭辉集团：位于北京、广州、厦门、东莞、郑州、洛阳、昆明、南宁、武汉、南昌、句容、乌鲁木齐等城市的19个项目获得中行、建行、交行、中信、平安、民生、光大、兴业、恒丰、华夏等银行的“白名单”融资支持。2）招商蛇口：5.85亿股限售股份4月22日上市流通，占总股本6.45%，公司的有限售条件流通股比例将从14.60%下降至8.15%，无限售条件流通股比例则从85.40%上升至91.85%。
　　销售端：新房成交环比下降8%，二手房成交环比下降15%。1）本周21城商品房成交面积205万方，商品房日平均成交面积29.2万方，环比下降8%，同比下降38%。2）分城市级别来看，一线、二线、三四线城市第16周成交面积分别为62万方、89万方、53.9万方，周环比增速分别为-9%、-9%、-4%，周同比增速分别为-39%、-42%、-26%。3）第16周11城二手房成交面积174.6万方，日平均成交面积24.9万方，环比下降15%，同比下降16%。
　　投资策略：全行业主要矛盾变为“房地产市场供求关系发生重大变化”后，我们认为行业仍需一段时间调整，也需要更有力的政策来促使行业达到新均衡点，其本质是合理分担行业下行的成本，防止出现更大的风险。低效土储的处置以及资产价格下跌的压力仍是房企需要解决的首要问题，后续或仍有有力政策的出台，建议可择机参与地产股政策博弈行情。另外，随着城市框架基本搭建完成，房地产市场料将过渡至二手房主导的时代，建议关注相对确定性机会：1）城中村改造；2）部分房企率先解决历史土储问题，估值中枢有望提升；3）二手房时代下，具有一定护城河的中介公司。关注绿城中国、越秀地产、招商蛇口、滨江集团、天地源、中新集团、城建发展、中华企业、天健集团、贝壳-W等。
　　风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。