A股策略观察：《杠杆资金流出明显》2024-04-17
　　本期市场交易热度有所回落，结构上红利板块交易热度明显抬升。本期两市日均成交额边际下降至8369亿元。分板块看，TMT板块交易热度进一步回落，交易额在A股占比从28%降至24%，而红利指数交易热度则明显抬升，交易额占比达到历史相对高位。而从一级行业上看，消费者服务、电力及公用事业和商贸零售交易热度抬升明显。
　　市场资金整体流出，其中两融资金小幅转出，北上资金流出规模有所扩大，ETF资金呈现净赎回。1）本期（4.8-4.12）两融资金交易热度仍在下降，资金净流出28亿元，两融交易额占A股成交比重边际下降至8.15%；2）北上资金整体净流出115亿元，其中偏博弈型资金为流出主力，单周净流出为125亿元，而托管机构为外资银行（偏配置型）和中资机构的资金分别净流入16亿元和2亿元。3）ETF资金延续净赎回，整体赎回规模扩大至23亿元。
　　两融和外资在有色配置上达成共识，但在电子和新能源板块上分歧明显。1）本期（4.8-4.12）两融资金主要流入有色金属（41亿）、食品饮料（13亿）和消费者服务（3亿）等行业，对长期偏好的成长板块集中式减仓，其中净流出最大的行业为计算机（-19亿元）和电子(-12亿元)，此外资金在传媒和新能源板块亦分别流出10亿和9亿元。2）北上资金同样主要流入有色金属（32亿），但对电子和新能源行业仍保持加仓，分别净流入12亿和8亿元。具体到外资类型上看，其中托管机构为外资银行（偏配置型）的资金集中增持家电、医和食品饮料，而托管机构为外资投行（偏博弈型）的资金集中增持建筑、建材和食品饮料。
　　IPO发行规模边际上升，定增规模边际上升，产业资本净减持边际增加。1）本期（4.8-4.12）IPO发行规模边际上升、定增规模边际上升，其中IPO共3家，融资规模16亿元；4家公司定向增发，融资规模28亿元。2）本期限售股解禁规模边际上升至618亿元。产业资本净减持边际增加至40亿元。
　　风险提示：数据可能存在测度误差、海外货币政策收紧超预期、地缘政治不确定性。