行情复盘。2021年以来充电桩行业需求显著提升，国内外利好政策频出，但充电桩行业壁垒较低，二级市场担忧供需关系转向宽松后竞争格局恶化的风险，充电桩指数整体呈现震荡上行。2024年3月充电桩指数（884114.WI）跑赢沪深300大盘，政策加码和新能源汽车销量同比增加是支撑板块指数强力表现的核心因素。截至2024年3月29日，充电桩（884114.WI）剔除负值后平均市盈率TTM为27.18倍，平均市净率LF为2.87倍，低于历史平均值，估值水平已经具备一定吸引力。中长期视角来看，充电桩作为新能源汽车的后市场，行业需求预计稳定增长，估值有望迎来修复。
　　全球2024年Q1充电桩装机同比增加，全年装机增速可观。2024年1-3月，国内新增公共桩18.3万台，同比+12.96%，其中新增公共直流桩7.5万台，同比+22.95%。美国新增公共桩0.81万台，同比+43.99%，新增公共直流桩0.31万台，同比+62.27%.特来电新增公共桩2.90万台，同比+16.10%，新增公共直流桩1.81万台，同比+7.82%。充电运营端，2024年Q1国内整体充电量达到116.5亿度电，同比+58.72%，其中特来电充电量达28.53亿度，同比+45.9%，一季度往往是充电桩需求的淡季，但全球充电桩新增数量和充电量同比稳健增长，行业需求的韧性凸显。
　　本月观点：政策持续加码，充电桩市场加速发展。2023年以来，国家频频推出充电桩利好政策，对充电桩板块产生积极影响，例如2023年4月中央政治局会议提出巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。在中央政策持续的引导下，地方政府和国有企业加大了充电桩投资，2023年各级地方政府共发布了120个充电桩专项债，同比增长200%，总投资达到197.9亿元，同比增长89%，2024年年初专项债数量和规模仍呈增长趋势。国有企业中“三桶油”积极响应政策号召，在充电桩板块加大投资，中石化收购了充电桩企业普天新能源、中石油与行业龙头星星充电成立合资公司、中海油与蔚来汽车签署了战略合作协议。在政策的引导下，预计地方政府和国企2024年将加大充电桩投资，持续拉动充电桩行业需求。
　　投资建议：1）国内充电桩需求旺盛，首推盈利能力持续向上&份额持续扩大的充电模块龙头通合科技，建议关注充电桩赛道绿能慧充、盛弘股份、科林电气；2）新能源汽车保有量和单车充电量持续共振，推荐充电运营龙头特锐德，建议关注万马股份；3）美国新增公共桩开始加速，建议关注充电桩出海龙头道通科技、炬华科技。
　　风险提示：宏观经济波动；政策补贴不及预期；下游需求不及预期；海外贸易政策变动。