内地节后需求回落3月消费疲弱
　　 2024年3月社零同比增长3.1%，低于Wind一致预期的4.8%，节后需求回落叠加高基数影响，表现较弱。汽车增速转负；必选中粮油食品持续坚挺，日用品增速转正；可选中化妆品、金银珠宝增速下滑；地产链延续恢复。一季度服务零售额同比增长10.0%，全国居民人均可支配收入同比增长6.2%，人均消费支出同比增长8.3%，总体稳健。3月社零低于市场预期，虽然可预见但月初的突然掉速仍引起了市场一定的担忧，结合贷款、信用卡余额等指标可见需求端的确呈现一定压力，但总体而言，我们认为3月全月来看实现了高基数上的平稳过渡，4、5月数据的延续性将更加重要。
　　重点新闻：联储褐皮书暗示通膨和就业市场有望降温；美国政府拟将中国特定钢铝产品的关税税率提高至25%，并对中国造船业正式启动调查，中国商务部对此予以抨击；美国众议院将把TikTok法案纳入快速表决程序；英国政府考虑对人工智能、半导体等新兴技术的海外投资施加新限制；中国央行等监管部门联合发文称，将进一步优化商业领域支付服务；中国总理李强会见广交会境外采购商，将继续扩大市场准入；中国持有美国国债2月降至去年10月以来的最低水平；第一季度中国仍然是荷兰光刻机巨头ASML的最大市场，该公司预测今年至多15%的对华销售将受到出口管制措施影响。