监管严禁手工补息高息揽储，限制存款过度竞争，有利于降低银行付息率。
　　事件：根据中国证券报报道，4月8日市场利率定价自律机制发布《关于禁止通过手工补息高息揽储维护存款市场竞争秩序的倡议》，倡议书主要明确手工补息性质，严禁通过补息高息揽储，并要求银行完善内控机制。
　　什么叫做存款补息？
　　正常情况下，当人为操作或者系统故障造成利息计算有误时，银行会进行手工补息纠错。补息过程一般需要建立在真实合规的业务基础上。但近几年由于揽储压力大，手工补息逐渐演变成部分银行规避监管定价约束的工具。假设自律机制要求3个月定期存款的定价上限是1.65%，客户经理为完成存款目标，承诺客户存款利率可以达到2.00%。虽然合同利率仍为1.65%，客户经理事后通过手工记账调整的方式将35bp的差额部分利息返还给客户，从而达到变相高息揽储的目的。
　　怎么规范补息行为？
　　（1）明确手工补息的性质。手工补息是对业务操作失误的勘误环节，不应异化为绕开内部定价授权、实施变相利率补贴的违规行为。（2）严禁通过补息高息揽储，不得突破存款自律上限。银行禁止通过事前承诺、到账手工补付息等方式，变相突破存款利率授权要求或自律上限。此前违规的补息承诺，一律不得支付。银行应立即开展自查，并于2024年4月底前完成整改，整改报告报利率自律机制秘书处。（3）银行应针手工补息建立有效的管理制度。银行应明确审批要件和流程，上收审批权限至一级分行或更高层级。坚决压实业务条线、风险控制、营运及账簿管理等部门责任，对倡议发布后仍违规补息的责任人员予以严肃处理。
　　如何影响银行揽储？
　　整改前，通过手工补息高息揽储情况较为普遍，定价及补息流程管理较为宽松，分支行层面补息操作空间较大。银行会承诺个人客户或者对公客户高于挂牌价或者合同利率的存款利率水平，后续通过利息补贴或者费用支付的方式补足客户高息的部分。手工补息的审批及流程相对较为宽松，实际存款定价脱离自律机制的调整机制，进一步增加存款的隐形成本。
　　本轮调整后，银行存款经营将更加规范，更加注重存款量价平衡。通过手工补息高息揽储的模式将难以为继，如果后续出现突破自律机制上限的定价行为，可以向当地自律机制反馈举报。银行后续可能更加关注负债质量管理，通过提供更优质的服务，实现存款规模、质量、效益的平衡发展。
　　对存款的量、价有何影响？
　　预计部分银行存款规模可能出现短期下降，但长期来看有利于银行业压降存款成本，缓解银行息差压力。（1）规模方面，部分银行可能会出现存款流失。追求高收益的利率敏感型客户可能会转向相对高收益的理财产品，“存款搬家”的现象或将强化。（2）价格方面，存款成本压降力度进一步加大。2023年以来，存款挂牌利率已下调三次，但银行实际存款成本率下行幅度有限。据我们统计，23A已披露财报的上市银行存款付息率相较23H1下行0.7bp。本次调整将有效疏通存款利率传导机制，降低存款的隐形成本，引导存款实际成本下行，缓解银行息差压力。
　　那些银行受影响最大？
　　预计中小银行受影响相对较大。中小银行负债结构相对简单，融资渠道有限，定价机制较为粗放，预计受本轮调整影响较大。受网点覆盖度等方面影响，中小银行过去主要依赖利率优势来解决揽储压力，手工补息和高息揽储情况较为普遍。根据2023年12月以来国家金融监督管理总局公布的监管处罚，违规揽储的罚单主要集中在中小银行。
　　投资建议：规范存款补息，有利于降低银行负债成本，缓和息差压力。继续看好银行股投资机会。推荐“大而稳+小选美”组合：①大，六大行+兴业银行；小，高股息南京银行、江苏银行、成都银行、浙商银行，高成长苏农银行、常熟银行、宁波银行。新增重点推荐：兴业银行，下一个大行股。
　　风险提示：政策落地不及预期，宏观经济失速，不良大幅爆发。