核心观点
　　2023年公司业绩符合预期，三维手术量实现高增长。展望2024年，一方面，去年下半年手术量受到行业合规要求提升的影响，目前已基本恢复正常，同时行业渗透率不断提升，预计今年行业手术量有望实现良好的增长。另一方面，公司高密度标测导管、压力消融导管和冷冻消融导管过去两年在国内陆续获批，打破了进口厂商在房颤市场的垄断，公司三维手术量有望维持高增长态势，尤其在房颤市场的份额有望加速提升。此外，公司将持续加大海外市场的拓展，压力消融导管、第四代三维标测系统去年获得欧盟CE认证，将进一步提升公司在海外的品牌影响力，海外业务有望实现高增长。
　　事件
　　2024年3月29日，公司发布2023年年报
　　根据公司公告，公司2023年实现营收3.29亿元，同比增长26.46%；实现归母净利润569万元，同比增长85%；实现扣非归母净利润-3547万元（上年同期为-1139万元）。基本每股收益为0.0121元/股。2023年不进行利润分配和资本公积转增股本。
　　简评
　　业绩符合预期，海外收入实现高增长
　　公司2023年实现营收3.29亿元，同比增长26.46%；实现归母净利润569万元，同比增长85%；实现扣非归母净利润-3547万元（上年同期为-1139万元），业绩符合预期。公司扣非净利润有所亏损，一方面，福建联盟电生理集中带量采购去年二季度开始在各省陆续实施，叠加压力导管等新产品毛利率还处在爬坡阶段，导致公司毛利率有所下降；另一方面，公司加大市场开拓力度，持续增强研发创新力，销售和研发投入同比有所增长。公司23Q4单季度实现营收0.93亿元，同比增长36%，实现归母净利润-583万元，实现扣非归母净利润-1802万元。
　　分产品来看，公司导管类产品营收为2.19亿元，同比增长32.03%，设备类产品营收为1667万元，同比下降60.00%，其他类产品（穿刺针、导引鞘等附件）收入为8400万元，同比增长68.87%。分国内外来看，公司境内营收为2.51亿元，同比增长17.15%；境外营收为6890万元，同比增长59.50%，占总收入比例为20.93%（上年同期为16.59%），主要由于公司持续加大海外学术推广和市场开拓力度，积极打造自有品牌影响力。
　　国内外市场加速拓展，三维手术量保持高速增长
　　公司压力消融导管作为首款获得NMPA批准上市的国产压力导管，自上市以来，已在多家中心完成了1000余例压力监测指导下的射频消融手术。2023年8月，公司球囊型冷冻消融导管和冷冻消融设备获得NMPA注册证，成为首个获批用于房颤治疗的国产冷冻消融产品，截至目前已完成20多个省份的挂网。截至2023年年末，公司产品累计覆盖全国1000余家医院，三维手术量累计突破5万例，在国内三维电生理手术量中排名第三，国产厂家中排名第一。
　　海外市场方面，公司进一步强化国际销售网络，加快海外业务代理商开发和培训，通过各种学术活动展示公司全产品解决方案，不断提升品牌知名度。截至2023年年末，公司业务累计覆盖35个国家和地区，累计21款产品获得CE认证，4款产品获得美国FDA注册许可，1款产品获得英国UKCA认证，20款产品获得巴西注册证。
　　2024年手术量有望维持高增长态势，房颤耗材有望加速放量
　　展望2024年，一方面，去年下半年手术量受到行业合规要求提升的影响，目前已基本恢复正常，同时行业渗透率不断提升，预计今年行业手术量有望实现良好的增长。另一方面，公司高密度标测导管、压力消融导管和冷冻消融导管过去两年在国内陆续获批，打破了进口厂商在房颤市场的垄断，公司三维手术量有望维持高增长态势，尤其在房颤市场的份额有望加速提升。此外，公司将持续加大海外市场的拓展，压力消融导管、第四代三维标测系统去年获得欧盟CE认证，将进一步提升公司在海外的品牌影响力，海外业务有望实现高增长。
　　公司产品品类丰富且齐全，房颤领域市场份额有望持续提升
　　公司产品研发和注册申报进展顺利。在新产品研发方面，截至目前，压力脉冲消融导管项目完成临床入组，已进入随访阶段；公司通过投资上海商阳医疗科技有限公司，加快完善PFA领域研发布局，推进“射频+冷冻+脉冲电场”三大能量平台协同布局；肾动脉消融项目进入临床试验阶段。在研发合作方面，公司持续推进与Stereotaxis的合作，其核心产品第五代“泛血管介入手术机器人磁导航系统”已由公司提交注册申请，预计2024年获得NMPA注册批准，与Stereotaxis共同研发的磁导航消融导管已递交注册申请。公司在研管线布局全面，技术平台布局齐全，未来通过不断丰富的在研管线、持续提升的产品力，有望进一步抢占房颤手术市场份额。
　　前瞻性布局RDN赛道，核心产品有望2025年获批上市
　　根据弗若斯特沙利文数据，2019年我国难治性高血压患者高达4800万人，目前难治性高血压尚无有效的临床治疗方案。肾动脉消融手术（RDN）通过破坏肾脏交感传入和传出神经，削弱肾脏以及全身交感神经活性来降低血压，有望成为难治性高血压患者最为有效的临床治疗方案之一。微电生理前瞻性布局RDN赛道，公司自主研发的F