投资要点
　　公告：公司发布2023年度年报，2023年公司实现营业收入25.31亿元，同比+21.12%，实现归母净利润0.51亿元，较上年同期扭亏为盈，实现扣非归母净利润-0.90亿元，较上年同期亏损金额减少0.17亿元。2023年Q4单季度，公司实现营业收入7.48亿元，同比+78.33%。实现归母净利润1.59亿元，较上年同期扭亏为赢。
　　受益于消费电子复苏，公司23H2业绩高速增长。公司23年单季度营收分别为3.84、6.24、7.74、7.48亿元，同比分别-35.41%、-11.28%、+108.57%、78.33%，23Q3单季度营收创历史新高。消费电子是公司的重要下游市场，品牌与ODM客户覆盖全面，根据Counterpoint Research数据，2024年全球智能手机出货量预计将增长3%，恢复到12亿部，随着以手机为代表的消费电子市场复苏，24H1公司的营收水平有望维持高位，24H2也相对乐观。
　　高性能数模混合信号芯片持续突破。公司音频领域技术积累深厚，已形成目录化的音频功放产品系列，以硬件结合算法的解决方案形式服务市场，除巩固消费电子领域优势外，公司音频产品已进入高功率的工业和汽车市场，随着未来高价值车规级音频产品通过验证并逐渐放量，有望给公司带来显著的业绩增量。公司已在摄像头光学防抖OIS产品上实现突破，能力覆盖开环、闭环、OIS全系列，高端SMA产品成功导入品牌客户实现量产出货。摄像功能是当前智能手机的核心创新迭代点之一，随着光学防抖功能在旗舰机上的持续迭代和功能下沉，公司将持续受益。此外，公司的触觉反馈、压力感应、电容感应、SAR感应等芯片也产品力领先且应用场景丰富，预期将持续放量并贡献营收。
　　电源管理与信号链产品持续拓展，料号持续增长。截至2023年12月31日，公司累计发布产品1,200余款，产品子类达到42类，相较于2022年增长约200款产品，是公司产品目录持续丰富的体现。相较于海外模拟龙头上万的产品料号积累，公司产品线仍有较大成长空间，公司的高性能数模混合芯片等特色产品也有望拉动电源管理与信号链料号在终端客户的导入，形成协同效应。
　　费用方面，23年销售、管理、研发费用分别为1.00、1.53、5.07亿元，对应费用率分别为3.96%、6.03%、20.05%，同比均有所下降，系公司内部加强管理提升效率所致，预期公司将持续加强精细化经营的能力，维持费用稳定。毛利率方面，公司23年毛利率24.85%，随着23Q3单季度毛利率触底，在库存降低、新品迭代、成本优化的带动下公司毛利率水平预期稳健向上。
　　盈利预测及投资建议：考虑到消费电子复苏态势明显，公司费用控制趋势良好，毛利率持续修复，我们调整公司的盈利预测，预计公司2024/2025/2026年收入分别为31.79、38.55和46.21亿元，同比分别+25.6%、+21.3%和+19.9%，归母净利润分别为1.09、3.00和5.37亿元，同比分别+114.6%、+174.1%和+78.8%，对应2024年4月10日收盘价的PE分别为109.7、40.0和22.4倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求疲软；价格竞争加剧；上游晶圆厂成本上升；新品拓展验证不及预期。