成本有力支撑但库存依旧高企，等待河钢招标定价指引
　　1、行情综述：11锰硅主力合约（SM2405）收6238元/吨（+14，+0.22%）；硅铁（SF2305）收6568元/吨（+12，+0.18%）。
　　2、逻辑分析：河钢四月招标缩量明显，询价也不及预期，硅锰询价5900（环比-400），12800吨（环比-1700，同比-5300），硅铁1516吨（环比-124，同比-966），询价6500（-250）。侧面反映其增产意愿并不强烈，对原料还是谨慎控制库存天数为主。双硅近一个月整体供需基本面的优化有目共睹，一方面产区减产扩张，包括内蒙电力交易规则发生变化，造成签约电量不足，有致部分停炉，产量水平回归到近五年季节性下沿。同时需求端铁水遏制住跌势，四月钢材终端家电、汽车订单也有望形成一定带动，出口也暂无走弱迹象。今日螺纹表需超预期回升，提振市场情绪。综合各类原料来看，双硅冶炼成本向下空间不大，做空不具性价比。South澳矿事件影响将逐渐显现，康密劳五月装船环比增0.5超预期，South32半碳酸装船环比增0.2，锰矿价格中期易涨难跌，近日强势上扬。碳元素跌势趋缓，山西要求全省煤矿专项排查整治，双焦领涨，冶金焦八轮提降落地，还是以100幅度，观察焦炭供应是否有范围收缩，内蒙电石企小幅提涨兰炭20-33，确实蒙煤库存庞大，今日竞拍也是下跌。电价方面，有工厂透露后期电价或升至0.45左右。同时宁夏仍有降电费预期，需密切关注。目前库存、仓单依旧对价格不利，硅锰只能说是勉强临近库存拐点，库存绝对值还是太高，仓单也是远超季节性的天量，硅铁仓单也处在季节性的上沿。短期反弹或已来到末端，维持双硅底部震荡思路，等待向上驱动，关注河钢最终定价。