宏观：国内物价低位运行，美国PPI暂缓通胀担忧
　　海外方面，美国3月PPI同环比均低于预期，同比上涨2.1%，为去年4月以来最高，商品价格进一步下行，服务价格的增速也有所放缓。美元指数冲高后回落至105.28，10Y美债收益率高位震荡收于4.58%，黄金再创新高。随着通胀忧虑加剧，美联储官员异口同声：不急于降息。欧央行如期维持利率不变，发出更明确“降息”信号，行长拉加德表示，不会等到通胀每一项都回到2%才降息。
　　国内方面，3月CPI同比增速缩窄至0.1%，PPI同比降幅扩大至2.8%，春节扰动消退后，通胀反弹力度偏弱。3月CPI表现不及预期，主因包括：一是春季气温回升增加农产品供应，食品价格如鲜果、蔬菜及肉类下降；二是春节后旅游、餐饮及机票价格因淡季而降；三是耐用品如汽车因供给过剩、车企内卷导致价格下跌。PPI方面，能源与有色金属价格上升，而黑色金属及煤炭价格下降，显示中国传统产业疲软但新兴产业如人工智能和电子制造业景气，与最新PMI数据相吻合。国新办：消费品以旧换新文件将出台，中央财政将和地方政府联动，推动汽车、家电等耐用消费品以旧换新。
　　贵金属：美国PPI暂缓通胀担忧，金价再创历史新高
　　周四国际贵金属期货价格继续上攻，国际金价再创历史新高，COMEX黄金期货涨1.8%报2390.6美元/盎司，COMEX白银期货涨1.76%报28.5美元/盎司。昨晚公布的美国3月PPI同比增速2.1%略低于预期，环比增速超预期放缓至0.2%；3月核心PPI连续三个月环比加快增长至2.4%，略高于预期增速，而环比增速较2月放缓至0.2%，符合预期；3月商品价格进一步下行，服务价格的增速也有所放缓。美联储官员讲话继续打压降息预期。美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯称，在让通胀和就业双重目标更好的平衡方面，联储取得了“巨大的进展”，但“短期内”无需降息。里士满联储主席巴尔金说，数据加剧对通胀趋势是否转变的疑问。美银、德银均预计今年只在12月降息一次。昨天欧央行如期维持利率不变，发出更明确“降息”信号；拉加德表示：不会等到通胀每一项都回到2%才降息，大部分成员希望6月再做决定。
　　在美国CPI连续三个月超预期增长后，昨晚公布的PPI暂缓通胀焦虑，贵金属维持强势运行。贵金属中长期看涨的逻辑依然稳固，我们继续看好贵金属价格的上涨趋势，但短期追多需谨慎。
　　操作建议：暂时观望