一季度国内经济预计在通胀温和的同时实现增速修复，货币政策继续加力的迫切性不高。房租CPI企稳，超长期利率或接近均衡水平。
　　3月核心通胀回落较为明显，春节前后的较高涨幅未能持续；1季度核心CPI累计涨幅处于近年来低位，其中仅生活用品及服务累计涨幅属近年来偏强水平，房租基本持平，通信工具价格回落较为明显。
　　如前月报告提到，作为代表性的食品和能源价格，猪肉和柴油价格变动趋于平稳，有利于整体物价稳定。
　　3月食品价格同比降幅有所扩大，主因仍是供给充裕导致食用农产品价格降幅扩大。生猪期货价格近期反弹相对较快，但与现货猪肉批发价对比来看，更符合超跌反弹的特征。猪肉价格继续下行的难度较大，然而在生猪存栏去化较为缓慢、上游粮食价格稳定的背景下，反弹动能还有待观察。
　　3月能源价格对CPI同比涨幅产生正贡献，但相对于国际油价近期的显著反弹，国内柴油价格走势较为平稳。综合核心、食品、能源三类价格来看，国内再通胀风险较小。
　　在去年1季度经济增长基数较高的条件下，今年1-2月工业增加值、服务业生产指数以及3月制造业PMI等数据表现较好，一季度国内经济预计将在保持通胀温和同时实现增速修复，货币政策继续加力的迫切性不高。
　　3月房租CPI环比上涨0.1%，同比仍然持平，延续企稳态势，反映城镇住房供求或处于较为均衡状态。前期降息带动房贷利率下行后，30年期国债收益率接近经过税收和资本成本调整后的全国首套房贷平均利率。如果短期内银行体系不再采取5年期以上LPR降息，超长期国债收益率或已接近其均衡水平。
　　风险提示：国内外实体经济出现超预期变化；国内政策超预期收紧；国际地缘政治紧张局势升级等。