【宏观】国内物价缘何回落？——2024年3月价格数据点评
　　3月，受节后消费需求回落影响，食品和出行类服务价格下跌，带动CPI同比增速明显回落。PPI环比降幅收窄，与外需回暖有关，但内需定价的原材料、中游设备价格跌幅扩大，指向国内投资恢复力度偏弱、产能过剩问题加大。向前看，鉴于海外需求回暖，国内物价呈现边际改善，但国内需求恢复偏慢、产能过剩问题，对价格的制约仍在，未来重点关注财政发力对需求侧的刺激效果。
　　【宏观】美国“二次通胀”的几条线索——2024年3月美国CPI数据点评
　　3月，受能源、服务价格上涨影响，美国通胀数据迎来超预期反弹。当前情况看，鉴于美国劳动力市场供求偏紧、住房通胀降温停滞、制造业周期开启，未来美国出现“二次通胀”的风险正持续加大。我们预计年中降息预期大概率落空，市场预期降息时点已后移至9月，多数预计年内降息次数收窄至2次。
　　【债券】PPI继续磨底——2024年3月CPI和PPI数据点评兼债市观点
　　CPI环比波动较大，需求恢复力度仍有待提升。回溯来看，当前PPI仍可能处于磨底过程中，但伴随经济继续恢复，后续PPI同比增速有望从底部回升。目前利率债各品种各期限收益率全面处于低位。我们认为经济更可能呈现加快恢复态势，而资金利率难有持续向下动力，我们认为短期内应淡化博弈收益。