铜观点
　　美国3月CPI同比3.5%，预期3.4%，前值3.2%，数据创2023年9月以来最高水平;美国3月核心CPI同比3.8%，预期3.7%，前值3.8%。数据公布后．互换市场显示美联储年内仅降息50个基点．美元指数直线拉升．美股回落．贵金属和有色板块高位回调。分析来看.海外二次通胀和补库预期推动前期盘面上涨．供应端持续扰动提供较强支撑．此前的线索没有发生根本变化．但是铜价上涨过快.预期降息节奏滞后．盘面减仓回落。需求验证期．继续跟踪价格回落后现货成交情况．判断需求承接能力。操作上．短期资金博弈明显．更加注重持仓分析.多单注意利润保护．无单谨慎追涨．主力关注74000-75000支撑、前高78000阻力．盘面波动剧烈．注意风险管控;中线寻找预期差．定价权偏海外和矿端.“美国经济软着陆+降息周期流动性转好+铜矿资源偏紧"的主线叙事逻辑不变.铜价具备较强韧性。
　　镍观点
　　分条线来看:(1)“精炼镍—合金/电镀"条线,供需双增:下游逢低采购、高价不采．趋势性累库,印尼一体化成本给到下方的参考在11-12万．不宜过低看空资源品价格底部;(2) “MHP—硫酸镍—三元电池"条线．华飞MHP技改完成提升开工率,镍盐厂利润修复产量预期提高,成品库存低位,新能源4月订单较佳.5-6月订单需要观察．硫酸镍偏紧现状缓解.价格走弱。(3)“镍矿—镍铁—不锈钢"条线,印尼开斋节,外采镍矿到港时间延迟RKAB审批加速但尚未完成,不锈钢仓单和库存压力凸显,产业负反馈，国内大部分镍铁和不锈钢企业亏损严重,亟需出清产能。总体上,基本面边际走弱.但有色和新能源板块情绪回暖、刚需逢低采购,震荡思路对待．短多止盈,关注142000-145000阻力区域表现。
　　不锈钢观点
　　印尼本周开斋节,冶炼厂部分轮休,小K方面码头排期因素影响,外采镍矿到港时间延迟;菲律宾主矿区雨季临近尾声,镍矿发运预期逐步恢复。镍铁近期低价报930元/镍，国内铁厂亏损严重。钢厂亏损.4月环比小幅减产。需求恢复状态哲不理想,季节性累库,仓单数量激增,基差弱势。绝对价格处于偏低位置.13000再向下的概率和空间都受限。短期宏观回暖和有色偏强提振盘面,关注现货能否形成正反馈联动.图形尚在下行通道,底部震荡区间或收敛,主力参考13200-14000元/吨;往后需要经历一段时间底部震荡，库存矛盾缓解后,期现价格才有望持续回暖。