清明假期的旅游人次和客单价均显著修复，表明居民消费倾向正在抬升，但黑色商品的价格承压暗示房地产和基建存在下行压力，经济总体呈现分化格局。
　　年初以来权益市场对高股息的追捧和债券市场上长端利率持续下行均是一种避险交易，近期有色和原油股价的上涨可能也有类似的特点。
　　尽管短期经济基本面改善的迹象尚不明朗，但交易过于拥挤也在加大资产价格的波动。央行“关注长期收益率的变化”的提法或许也表达同样的担忧。这种宏观层面的避险交易短期或将延续，但潜在的风险无疑需要警惕。
　　风险提示：（1）地缘政治风险（2）政策出台超预期