事件
　　公司发布2024年限制性股票激励计划（草案）。
　　投资要点
　　股权激励计划目标：2024-2026年净利润复合增长率50%以上，彰显发展信心
　　据公告，此次股权激励计划拟授予280万股（首次授予238万股，预留42万股），首次授予对象包括公司总经理在内的高管、中层管理人员及核心骨干等合计114人。首次授予限制性股票授予价格为11.25元/股，解锁的业绩目标为：（1）第一个解锁期：2023年净利润（1.02亿元）为基数，2024年净利润增长率不低于50%（即1.53亿元）；（2）第二个解锁期：以2023年净利润为基数，2024-2025年净利润累计增长率不低于275%（即2025年净利润不低于2.3亿元，同比增长50%）；（3）第三个解锁期：以2023年净利润为基数，2024-2026年净利润累计增长率不低于612.5%（即2026年净利润不低于3.4亿元，同比增长50%）。假定公司2024年5月初首次授予限制性股票，2024-2027年股权支付费用分别为：0.12、0.11、0.04、0.01亿元。
　　矿山带式运输设备隐形冠军，份额提升、海外拓展、产品升级，业绩有望提速
　　公司是我国物料输送系统解决方案供应商，主要产品为各类带式运输机，主要应用在矿山等领域。公司深入开发全球40大矿企，与淡水河谷、青山实业、德龙钢铁、印尼金光集团等深入接触，成功中标全球最大铁矿石项目西芒杜铁矿。
　　大行业小公司，市场份额将持续提升
　　（1）我们测算，2027年国内带式输送机市场规模有望增长至超过300亿元。
　　（2）行业集中度较为分散，公司2018-2020年国内市场份额均值为2.5%。（3）资金实力、技术水平为重要竞争要素，公司的带式输送机在国内处于优势地位，未来行业集中度以及公司市场份额有望提升。
　　“一带一路”倡议下，海外订单有望爆发
　　公司2022-2023年海外收入占比10%、20%，预计2024年海外收入占比达到60%以上，同时公司在手订单充足，其中海外订单占比超70%，预计未来海外业务有望快速增长。
　　盈利预测与估值
　　我们预测公司2024-2026年的归母净利润分别为1.6、2.6、3.6亿元，同比增长58%、59%、40%，复合增速为52%。对应的PE分别为23、14、10倍。维持“增持”评级。
　　风险提示
　　国内市场份额提升速度不及预期风险，海外市场开拓不利风险，智能化运输机械下游客户需求不及预期风险。