摘要
　　乌克兰在2024年的远程自杀式无人机产量比去年增加了10倍，具备袭击俄罗斯境内炼油厂的能力。换言之，俄罗斯的炼油厂以及与战争有关的工厂也不再安全了。可以预见，未来一段时间内，乌克兰自杀式无人机将对俄罗斯境内的产油设置进行不定期的袭击和破坏，潜在原油产出和供应将面临巨大的考验和风险。
　　同时，巴以冲突衍生风险或升级至伊朗和以色列的直接正面冲突，甚至成为美伊冲突恶化的直接导火索。目前伊朗的代理人胡塞武装不断在曼德海峡袭扰英美和以色列的商船与军舰，令曼德海峡危机重重。同时一旦美伊冲突升级也将恶化霍尔木兹海峡的危机。
　　我们认为，今年二季度，地缘衍生风险持续扩散所带来的原油溢价增强依然是驱动油价重心上行的主要逻辑。此外，叠加二季度油价将在供应端OPEC+持续减产、需求端炼厂检修季节性下降，以及美国降息大势所趋的背景下，未来原油价格将大概率延续偏强走势