核心观点
　　■铜市场分析
　　期货行情：
　　4月8日，沪铜主力合约开于75210元/吨，收于75540元/吨，较前一交易日收盘上涨2.11%。当日成交量为10.2万手，持仓量为17.4万手。
　　昨日夜盘沪铜主力合约开于76,100元/吨，收于76,400元/吨，较昨日午后收盘上涨1.31%。
　　现货情况：
　　SMM讯，昨日沪铜2404合约价格冲高至接近76,000元人民币/吨的水平，对节后的现货消费构成了压力。昨日早盘交易初期，持货商报价显示主流平水铜在贴水60元/吨贴水50元/吨之间；优质铜如CCC-P品牌的报价在贴水50元/吨至贴水40元/吨之间，部分交易得以成交。由于节前备货情绪不佳，下游企业的询价虽然积极，但随着铜价上涨导致持货成本增加，采购意愿受到影响，成交情况并不理想，现货升水报价随之下降。昨日进入主流交易时段后，主流平水铜的报价下降至贴水80元/吨至70元/吨之间，部分成交；优质铜的报价在贴水60元/吨至50元/吨之间，也有成交。随着铜价持续上升，下游企业对高价的畏惧情绪逐渐增强，市场成交情绪有所回暖。
　　观点：
　　宏观方面，昨日，10年期美债收益率最高触及4.467%，再创四个月来高位，最终收报4.43%，对美联储政策利率最敏感的2年期美债收益率收报4.799%。国内方面，中国人民银行行长潘功胜会见美国财政部长耶伦，就货币政策等交换意见。蓝佛安与耶伦举行会谈，就中美宏观经济形势、双边经济关系及合作应对全球性挑战等议题交换了意见。
　　矿端方面，据Mysteel讯，上周铜精矿的周度现货处理和运输费用继续呈现下降趋势，但整体上保持稳定。市场上的主流报价大致在每吨3至5美元之间，特别是对于近洋货物，然而，成交活跃度相比之前有所下降。从供需关系来看，供应端目前没有特别的正面消息，而需求端的冶炼厂基本上维持正常运营。许多市场参与者预计，现货TC可能会继续保持下降的趋势，直到冶炼厂出现更大规模的减产行动。这表明市场对未来铜精矿价格和供需状况持谨慎态度，预计短期内价格可能继续面临下行压力。
　　冶炼方面，上周国内电解铜产量24.2万吨，环比减少0.1万吨，检修企业不多，检修影响产量有限，其他冶炼企业正常高产，因此产量小幅减少。
　　消费方面，上周铜价出现了突破性上涨，持货商因此表现出较强的挺价意愿，现货升水也随之增加。铜价的强势表现使得下游企业的观望情绪十分浓厚，导致成交活跃度受限。多数铜杆生产企业反映，零星订单的进展非常缓慢，整体成交量十分有限。不过由于临近期货合约的换月，长期订单的提货进度总体上还算可以。此外，由于节前存在一定的库存补充需求，下游企业在价格较低时会根据自身需求入市采购，但市场整体的成交回升仍然有限。
　　库存方面，LME库存较前一交易日减少0.13万吨至11.43万吨。SHFE仓单较前一交易日减少0.03万吨22.71万吨。截至4月8日，SMM社会库存较上周同期增加1.03万吨至40.15万吨。
　　国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.21，前一交易日内盘假期休市。
　　总体而言，目前TC价格持续走低，冶炼厂散单已经陷入亏损状态，不排除后续炼厂采取减产举措。不过当下铜价高企，下游采购受到抑制，因此国内社库仍处偏高位置。但在目前供应干扰持续，终端消费展望基本维稳的情况，铜价预计仍将维持偏强格局。
　　■策略
　　铜：谨慎偏低
　　套利：暂缓
　　期权：short put @69,500元/吨
　　■风险
　　需求持续寡淡
　　海外流动性风险