【趋势强度】
　　合成橡胶趋势强度：0
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　进入交割月份，BR2404合约相对承压，主要原因在于临近交割，贸易商BR9000的前期持货成本相对偏低，仓单压力较大。根据上期所仓单数据显示，目前交割仓库有22540吨的库存，浙江地区的仓库库容接近饱和，山东地区仍有库容。
　　BR2405合约估值来看，当前基本面估值区间为13400元/吨—13700元/吨。目前BR2405合约低于基本面估值范围，阶段性估值偏低。现货端，顺丁橡胶华北地区可交割品BR9000市场价整体在13500元/吨附近。上方估值而言，盘面13600-13700元/吨或为基本面上方估值极限。其一，当前整体现货市场成交仍偏清淡，下游对当前现货价格观望意愿较强，现货通过自身基本面格局难有进一步上行驱动，主要根据原料价格波动。其二，当主力BR2405合约升水山东地区市场价100-200元/吨左右，盘面产生持现货抛盘面的无风险套利空间，套保头寸将逐渐使盘面上方空间压力增大。下方估值而言，丁二烯预计从成本端对顺丁价格形成支撑，目前顺丁橡胶实际完全成本在13400-13500元/吨附近。预计盘面13400-13500元/吨为下方的底部区间。顺丁的理论完全成本估算主要基于丁二烯价格*1.02+（辅剂+人工）=11600*1.02+2500=14332。实际完全成本来看，目前工厂已经在使用高价丁二烯，但根据工厂差异，固定费用从1800至2500元/吨不等，因此最低成本约在13400元/吨附近。
　　基本面，顺丁成本端，本周伴随国际丁二烯高位震荡，国内丁二烯维持高位，预计丁二烯价格11600元/吨附近高位震荡。国际而言，由于欧美及东北亚地区炼厂丁二烯开工率仍偏低，短期国际丁二烯价格较为坚挺。中期，受远洋船货供应增加影响，市场供应紧张情况有望缓解，丁二烯存回调预期。国内而言，丁二烯供应端，4月丁二烯行业开工率伴随部分装置检修，日度产量小幅下滑，整体供应下降。需求端，顺丁及丁苯由于丁二烯高价，生产接近亏损，开工率有所下降。ABS以及SBS整体开工率处于低位，四大下游对丁二烯需求偏低。整体来看，外盘价格支撑，丁二烯预计呈现高位运行的格局。中期，丁二烯主要根据外盘价格指引有回调预期。
　　顺丁橡胶方面，由于丁二烯高价，民营企业生产亏损，行业开工率有所下降。需求端，目前半钢胎开工率较为稳定，在需求的支撑下，轮胎厂排产持续维持高位，对顺丁橡胶维持刚需采购。全钢胎基本面偏中性，二季度有所好转。顺丁库存方面，目前顺丁橡胶生产企业库存偏高，由于开工率的持续下滑以及需求稳定，顺丁橡胶库存呈现高位去库的状态。顺丁橡胶基本面压力伴随减产正逐步缓解，此外，由于原料端坚挺，对顺丁价格形成下方支撑。