沪指或于本周补缺配置价值优于成长
　　上周三两市全天震荡调整，各大指数均收跌，截至收盘，沪指跌0.18%，创业板指更是领跌1.08%。从盘面上看，黄金、有色金属、油气、煤炭等板块涨幅居前，Sora概念、飞行汽车、算力租赁、多模态AI等板块跌幅居前。周期股持续爆发，其中黄金股领涨，晓程科技、中润资源、莱绅通灵等涨停；有色金属概念股反复活跃，北方铜业、闽发铝业、神火股份、中孚实业涨停；油气股开盘拉升，准油股份2连板；航运股震荡走高，凤凰航运、中创物流涨停。食品股午后异动，海欣食品、一鸣食品涨停。而低空经济概念股集体调整，金盾股份、双一科技等跌超10%；AI应用方向持续低迷，中广天择、因赛集团跌超5%。总体上个股跌多涨少，两市近3400只个股下跌。从技术面上看，沪指上周冲高回落，KDJ技术指标再次面临超买压力，短期或回踩缺口和短期趋势线，创业板指则相对较弱，中期趋势线或成为较强支撑。考虑到日线和周线技术指标存顶背离结构，后市存在回撤风险，谨防股指在面临技术面以及短期获利盘兑现压力下，随时出现冲高回落走势。从时间周期看，周三为市场变盘窗口，关注量能和市场情绪的变化，量能或决定反弹的高度，短期关注沪指上方3077点附近的阻力和下方3040点附近的支撑。
　　资金方面：
　　2024年4月7日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为1.80%。由于当日有4000亿元逆回购到期，央行公开市场实现净回笼3980亿元。节前节后，央行持续净回笼超6000亿元，似乎向市场传递了“相对偏紧”的流动性预期，但资金面还是整体宽松，主要原因是政府债务净融资减少，特别是国债净偿还规模较大，是4月份资金面得到流动性补充的重要原因。鉴于政府债到期量依旧相对较多，央行提前大额净回笼操作，有望在一定程度上保证流动性适度宽松。总体上央行稳健偏宽松的基调不变，有助于稳定市场预期，从而促进经济稳步复苏。
　　资讯方面：
　　今年以来，全球资金再配置迹象显现。随着部分印度、日本等股市估值持续走高，不少资金正重新考虑其在整个亚洲地区的资产配置。汇丰控股数据显示，超90%的新兴市场基金正在加码中国股市，同时减持印度股票。最新披露的基金年报显示，巴克莱银行、瑞士联合银行集团等外资巨头，已借道股票ETF布局中国市场。近日，全球最大对冲基金桥水基金创始人瑞·达利欧在社交媒体上发文称，当前的关键问题不是是否应该在中国投资，而是应该投资多少。汇丰控股的数据显示，超90%的新兴市场基金正在加码中国股市，同时减持印度股票。另有券商人士透露，近期有印度的价值投资者认为印度股票估值太贵，正在加仓中国股票。Choice数据显示，2月以来截至4月3日，上证指数上涨10%，涨幅远高于同期上涨3%的孟买Sensex30指数。有业内人士将之视为资金开始“卖出印度、买入中国”的信号。（上证报）海外资金之所以减少在印度的投资并转向中国，主要源于中国对经济的支持、自身工业利润的增长以及制造业的复苏，同时A股年初经历大回调后，一系列新政让投资环境得到改善，估值反而更具吸引力。目前A股整体估值水平与其他市场相比均展现出较高的配置性价比，外资配置权益意愿加速，其投资选择具有较大市值、流动性好及较高市场影响力的优质上市公司，或引导资本市场形成良性生态。
　　操作策略：随着经济数据、机构持仓数据和上市公司一季报的密集披露，4月中下旬市场的博弈或加剧，而存量资金或取代增量资金成为交易主力。不过总体看，市场资金面和政策面迎来积极变化。政策面上，稳定资本市场“组合拳”持续落地，对风险偏好和投资者信心形成明显提振，驱动市场风险偏好回升；资金面上，同时国家队的增持和上市公司密集回购，股市流动性担忧有所缓解，资金面步入正反馈。短期看，大机构的反弹尚未结束，如有震荡调整补缺或为上升途中的良性调整。中期看，随着稳增长政策的密集出台，经济修复进程有望加速，增量资金或重回抓反弹阶段，关注量能同步放大水平。同时注册制全面落地后，其优胜劣汰机制有助于市场风格会趋于“蓝筹化”，沪指的中级行情不会缺席只会越来越深入，当前建议保持价值略大于成长的均衡配置。操作上，在市场有效发力之前仍要控制好总体仓位轮动做多，“高股息”绩优央企和顺周期资源品种有望成为市场反弹的主要推动力，关注部分华为板块、年报绩优品种的反弹机会。