计算机行业3月回顾
　　2024年3月，计算机（申万）指数-0.48%；同期，沪深300指数+0.61%。我们推出的3月月度组合平均收益率+0.78%（获得1.26%的超额收益）。
　　海外方面，纳斯达克综指+1.79%。其中，英伟达+14.21%、谷歌A+9.01%、英特尔+2.60%、亚马逊+2.05%、微软+1.71%、Meta-0.93%、苹果-5.13%。
　　4月观点：继续看好端侧智能
　　端侧AI新产品不断推出，覆盖模型、应用、终端设备等多方面，今年是端侧智能元年。1）模型方面，苹果发布大模型ReALM，可以将任何形式的上下文转换为文本来进行理解，比如解析屏幕、多轮对话以及上下文中的引用。2）应用方面，AI音乐生成软件Suno发布V3版本，用户可以免费创建2min时长的完整歌曲，且具有更多样化的风格，同时对提示词理解更深、幻觉更少。3）终端方面，微软推出其首款AIPC——Surface Pro 10商务版和SurfaceLaptop 6商务版，均搭载英特尔酷睿Ultra处理器和Copilot键。Figure人形机器人接入OpenAI大模型，优必选融合文心大模型。
　　“云巨头+大模型厂商”模式在塑造新的竞争格局，与大模型独角兽们深度绑定成为云厂商重点押注的方向。微软为OpenAI投资130亿美元，其中可能大部分投资由云计算资源支付，成为OpenAI独家云服务供应商且享有其产品的优先使用权；Anthropic获亚马逊共40亿美元投资，选择亚马逊为主要云服务供应商，并承诺为全球亚马逊云客户提供对其未来基础模型在Amazon Bedrock上的长期访问权限。国内，根据《财经十一人》消息，阿里对Minimax最新的投资中，部分将以算力形式交付，即被投企业需要使用阿里云算力；此外，《财经十一人》报道称阿里在月之暗面的投资协议中也写明，3亿美元的投资额需用于购买阿里云的算力。
　　端侧产品的用户体验是决定性因素。C端应用是让大模型规模化落地的关键，而其中用户体验为核心竞争力。模型能力是基础，目前大模型推广受限的原因之一是可靠性不够高，经常出现幻觉问题，所以强大的模型是应用厂商的必备能力。同时，优秀的端侧大模型产品应具备清晰、简洁、易于理解的用户界面，将复杂的模型功能以直观、友好的方式呈现给用户。此外，AI产品还应具备良好的跨设备兼容性，为用户提供一致的使用体验。
　　4月月度组合：金山办公、软通动力、浪潮信息、云赛智联、德赛西威、国网信通。
　　风险提示：AI技术突破不及预期、终端智能需求不及预期、宏观经济增长不及预期、国际环境变化