核心观点
　　3月乘用车销量同比平稳增长。根据乘联会初步统计，3月1-31日全国乘用车批发/零售销量分别为216.5/169.9万辆，同比分别增长9%/7%，环比分别增长66%/54%；1季度全国乘用车累计批发/零售销量分别为556.5/484.1万辆，同比增长10%/13%。1季度部分车企连续降价以及以旧换新政策观望情绪等使得消费者存在一定的观望现象，但3月及1季度乘用车销量仍然实现平稳增长；随着降价周期逐步结束，预计车市消费信心有望逐步恢复，后续政府有望出台汽车以旧换新政策，2季度乘用车市场销量仍值得期待。
　　3月新能源车企销量环比显著回暖，问界继续登顶中国市场新势力品牌销量冠军。新势力中，问界3月交付32530辆，环比增长50%，连续3个月夺得中国市场新势力品牌单月销量冠军；除问界外，理想3月交付28984辆，环比增长43%；零跑、深蓝、极氪、蔚来3月交付量均破万辆，环比增速均超过30%；小鹏、哪吒3月交付量亦恢复至9026辆、8317辆。
　　小米SU7开启首批交付，订单持续火热。4月3日，北京亦庄小米汽车工厂举办小米SU7首批交付仪式，全国28座城市的小米交付中心同步开启交付。据雷军透露，截至4月3日，小米SU7累计大定量突破10万，锁单量突破4万；据小米汽车APP，小米SU7标准版/Pro版/Max版锁单后交付周期分别为24-27周/25-28周/29-32周；从锁单量看，小米SU7市场热度持续火热，4月底开启大规模交付后有望成为20-30万元纯电车型销量顶流。
　　特斯拉宣布8月8日推出无人驾驶出租车。4月5日，马斯克在X上宣布，特斯拉将于8月8日推出无人驾驶出租车（robotaxi），robotaxi将基于下一代电动车平台打造。特斯拉全球1季度交付量38.68万辆，同比下降8.5%；特斯拉中国1季度交付量22.09万辆，同比下降3.7%；特斯拉将全球交付量下降归结于加州工厂升级版Model 3产能处于早期爬坡阶段，以及红海冲突和柏林超级工厂纵火袭击导致柏林工厂两度停产。直至目前，特斯拉仍然高度依赖Model 3和Model Y两款主力车型，预计竞品车型的持续推出对Model 3/Y形成了较大的竞争压力，robotaxi作为全新市场车型，有望发挥特斯拉在高级别自动驾驶领域的优势。
　　投资建议与投资标的
　　从投资策略上看，预计在激烈的价格竞争下，头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额，在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。
　　建议关注：长安汽车、江淮汽车、中国重汽、比亚迪、上汽集团；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、保隆科技、丰茂股份、模塑科技、旭升集团、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。
　　风险提示
　　宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。