3月PMI数据超预期，需求有望好转，建议关注化工板块投资机会。3月31日，国家统计局公布2024年3月PMI数据，制造业PMI为50.8%，环比提升1.7pct；非制造业PMI为53.0%，环比提升1.6pct。3月PMI上行幅度超出市场预期以及季节性影响，受此带动本周化工板块上涨明显。本周3个交易日内，中信石油石化指数和基础化工指数分别上涨3.3%和4.2%，相较于沪深300指数的超额收益分别为2.5%和3.4%。制造业PMI的上行幅度表明了制造业整体开工情况的明显恢复，进而有望拉动对于上游化工类原材料需求，化工企业盈利能力有望得到好转。从制造业PMI的构成指数来看，生产指数环比增长2.4pct，新订单指数环比增长4.0pct，表明了供给方生产活动加快的同时，需求方的景气水平也出现明显回升，制造业供需同步回暖。另外，供应商配送时间指数同比提升1.8pct，也表明原材料供应方交货时间有所加快，进而反映出供给能力及效率的提升。在国内需求好转的同时，本次PMI数据也反映出了海外需求的同步好转。根据国家统计局数据，24年3月新出口订单指数为51.3%，环比提升5.0pct。
　　化工产品价格波动相对平稳，化工企业营业利润有望持续好转。2023年年末以来，我国化工产品价格指数整体波动相对平稳。根据Wind数据，2024年1-3月国内CCPI指数均值环比分别变动-0.78%、+0.06%、+1.56%。其中三月CCPI指数的小幅上涨一方面是因为上游原油价格的上涨，另一方面则是因为部分下游行业旺季来临。企业盈利方面，根据国家统计局数据，2024年1-2月化学原料和化学制品制造业规模以上企业营业利润累计同比小幅下滑0.5%。与23年同期相比，化工企业盈利下滑程度已明显收窄。后续来看，随着国内需求的持续恢复以及海外新订单的持续增多，化工产品景气度将有望上行，化工企业盈利能力将有望持续好转。
　　板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨跌幅为+2.54%，深证成指涨跌幅为+3.49%，沪深300指数涨跌幅为+1.86%，创业板指涨跌幅为+2.83%。中信基础化工板块涨跌幅为+7.3%，涨跌幅位居所有板块第3位。化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为无机盐（+17.2%），粘胶（+12.3%），改性塑料（+11.7%），其他化学原料（+11.6%），锂电化学品（+10.6%）。涨跌幅后五位的子板块为：氨纶（+0.0%），氟化工（+1.9%），日用化学品（+4.0%），食品及饲料添加剂（+4.5%），涂料油墨颜料（+4.6%）。
　　个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：三祥新材（+61.70%），建新股份（+53.78%），瑞泰新材（+43.64%），奥克股份（+37.97%），万丰股份（+37.73%）。
　　投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。