根据美国劳工部4月5日数据，美国2024年3月新增非农30.3万人，高于市场预期1的21.4万人，及前值的27万人。其中私人部门新增23.2万人，高于预期的17万人。从就业广度来看，3月的59.4%高于2月的58.6%，持平于2023年月均值59.4%。从趋势来看，3个月月均新增较前值小幅回升，从27.2万人上升至27.6万人。此外，前期数据小幅上修，2024年1月和2月新增非农合计上修2.2万人。
　　美国2023年3月新增非农30.3万人，高于市场预期的21.4万人，前值27万人，前3月月均新增27.2万人。其中私人部门新增23.2万人，预期17万人。此外，2024年1月和2月新增非农分别上修2.7万人和下修0.5万人，1月和2月新增非农分别为25.6万人和27万人。
　　3月新增非农贡献项包括健康保健和社会救助、休闲和酒店业、政府部门、零售、建筑业等。
　　从就业贡献来看，美国服务业的就业吸纳能力仍然较高。3月私人服务部门新增19万人，持平于前值。其中，健康保健和社会救助、休闲和酒店业、零售业新增保持较快增长。商品生产方面，建筑业新增连续第三个月保持正值并且小幅回升；制造业就业偏弱，3月新增为0，低于前3月平均月增的0.3万人。政府部门新增进一步回弹至7.1万人（前3月平均月增6.6万人），其中地方政府新增4.9万人，为主要贡献。
　　3月新增非农中，服务生产新增19万人，持平于前值，前3月平均月增17.9万人；政府部门新增7.1万人，前值升6.3万人，前3月平均月增6.6万人；商品生产新增4.2万人，前值升1.7万人，前3月平均月增2.6万人。
　　3月私人服务部门新增19万人，持平于前值。健康保健和社会救助、休闲和酒店业、零售业为主要贡献，分别新增8.1万人（前3月平均月增7.8万人）、4.9万人（前3月平均月增2.7万人）、1.8万人（前3月平均月增2.4万人）。第一，医疗保健行业就业供需缺口仍然较大但在收窄，但节奏较慢，因此后续就业增长可能会继续。第二，受天气回暖影响，休闲和酒店业和零售业新增均有所回弹。休闲和酒店业就业偏强在前期公布的JOLTS数据中亦有所体现。
　　3月政府部门新增进一步回弹至7.1万人（前3月平均月增6.6万人），其中地方政府新增4.9万人，为主要贡献，反映地方政府支出仍然偏强，结合联邦政府月度支出数据来看，美国财政整体支出可能仍处于上行轨道。
　　3月商品生产就业较2月小幅升温，新增4.2万人，前值1.7万人，前3月平均月增2.6万人，建筑业为主要贡献。3月建筑业新增连续第12个月为正，3月新增2.3万人，前值1.9万人，前3月平均月增1.7万人，利率回落带动房屋建筑以及室内硬装需求回升可能为主要背景。制造业方面，3月制造业新增就业为0，前值-1万人，前3月平均月增0.7万人。
　　 3月薪资同比增速继续回落。时薪同比增4.1%，持平于预期，低于前值的4.3%；环比增0.3%，持平于市场预期，高于前值的0.2%。周度工作时长从34.3小时回升至34.4小时。展望来看，就业供需缺口持续收窄仍是一个趋势特征。2024年以来，劳动力供需缺口月均为241.6万人，较2023年月均335万人显著收缩，反映供需缺口在持续弥合过程中，3月职位空缺和失业率比例（V/U）为1.36，亦接近疫情前（2020年1月）1.22水平。
　　3月时薪时薪同比增4.1%，持平于预期，低于前值的4.3%；环比增0.3%，持平于市场预期，高于前值的0.1%。2月薪资环比从0.1%小幅上修至0.2%。
　　具体来看，耐用品制造（环比增0.7%，前值增0.3%）、批发贸易（环比增0.6%，前值增0.2）%、金融服务（环比增0.5%，前值增0.5%）时薪增速均较前期显著上行。时薪增速的拖累项为采矿和挖掘（环比降0.61%，前值升0.61%）、私人教育和健康服务（环比降0.03%，前值升0.18%）、其他服务（环比降0.38%，前值升0.1%）。
　　为何美国新增非农保持韧性但薪资却持续回落？其中可能包含着美国净移民人数上行带给劳动力供给曲线的影响。CBO在1月发布的报告显示2，2021-2023年美国净移民人数分别为117万人、267万人和330万人，相较于疫情前年均92万人3显著上行。移民一则从总量上看对冲了因疫情导致的自然人口增长下降，助推了供需缺口弥合。2023年Q4移民就业人口较2019年Q4上升287.1万人，而本土出生就业人口则下降18.3万人。二则从结构上看，为美国补充了更多中低收入就业供给，如建筑业、健康保健业、零售、住宿和食品服务业4，恰好弥补了这些行业较大的就业供需缺口。上述供给端线索对新增就业数据形成支撑，对薪资形成约束，3月建筑业、休闲酒店业、教育和医疗业、零售性薪资同比已回落至接近疫情前水平；月度新增非农中，这些行业在过去12个月中亦是新增就业的主要贡献项。
　　2021-2023年，美国净移民人数分别为117万人、267万人和330万人，相较于疫情前年均92万人显著上行。一则，移民对冲了因疫情导致的自然人口增长下降，在供给端利好就业供需缺口弥合。2021-2023年，美国自然人口生长增速从疫情前5约0.3%回落至0.1%，但总人口同比增速不降反升，从疫情前约0.6%升至0.8%，其中，净移民为主要贡献（~85%）。从结果来看，美国就