事件概述：2023年公司实现营收5.7亿元/+42%；毛利率41.8%/+7.3pct；归母净利润0.86亿元/+58%；经调整净利润1.08亿元/+98.5%（此前业绩预告为不低于1亿元），调整项主要为购股权福利开支和直播电商业务净亏损。
　　公司业绩增长主要系(i)总辅导课时增加，从而带动收益增加，(ii)集团持续努力提升营运效率，及(iii)金融资产的公允价值收益(而22年录得公允价值亏损)。
　　分业务看：素养类课程2023全年实现收入5.2亿元/+40%，相关辅导课时597万/+39.5%；学业教育课程收入0.51亿元/+61%。
　　学生人次、课时数显著提升：总入读学生人次26万/ yoy +40%，辅导课时总数655万小时/ yoy +41%。
　　合约负债显著增长：截止2023年底，思考乐现金及等价物以及定期存款3.62亿元，同增21.2%，主要系经营活动所得现金流入净额增长。合约负债（主要为预收学费）2.76亿元，同增52%。
　　盈利预测与投资建议：公司为华南K12龙头之一，双减后积极转型，于2021年秋推出非学科素养课程，伴随业务逐步成熟，公司网点面积及数量有望扩张，市场份额有望持续提升。我们预计2024-2026年公司归母净利润1.4/2.0/2.7亿元，当前股价对应PE15/11/8X，给予“推荐”评级。
　　风险提示：政策风险，公司流通市值较小风险，行业竞争加剧风险等。