美债市场策略周报-投资要点
　　美债市场表现回顾：
　　长短端收益率均下行，30年期、10年期美债收益率分别下行10、7bp，2年期、1年期美债收益率分别变动-3、2bp。10年期-2年期美债利差由35bp上行至39bp。
　　美债市场基本面、货币政策和资金面：
　　基本面与货币政策：美国2月新屋销售年化值为66.2万套，较前值走弱；ISM制造业PMI反弹至50.3%，领先指标新订单分项反弹至51.4%，反应美国制造业进入复苏周期，加剧再通胀风险。
　　流动性和供需：以SOFR为代表的资金利率维持在5.31%上下，商业银行准备金规模下滑至3.49万亿美元，但ONRRP规模回升至5944亿美元；不同期限美债认购比例较上周上升。
　　美债市场展望：
　　基本面和货币政策来看，流动性充裕、市场供需平衡背景下，短期内美债定价的核心是基本面和货币政策。2月成屋销售、ISM、Markit制造业PMI均强势反弹，或加剧再通胀风险；在政治压力掣肘和预防性降息的诉求下，美联储或将在6月开启首次降息，但下半年降息节奏取决于通胀形势。经济韧性和通胀压力下，预计上半年10年期美债收益率仍将在【4.1%-4.4%】区间震荡。
　　配置上，久期策略或仍是最佳选择，可以较好捕捉降息周期下债券价格反弹的机会。另外，30年-10年期美债利差处于15bp水平，距离历史均值35bp仍有一定差异，30年期美债存在一定的做空机会。