核心要点：
　　3月25日-3月29日，食品饮料行业下跌0.56%
　　上周，上证指数下跌0.23%，深证成指下跌1.72%，沪深300指数下跌0.21%，创业板指下跌2.73%。申万食品饮料行业下跌0.56%，涨跌幅排名15/31，跑输沪深300指数0.35pct，食饮子板块涨跌不一，其中零食上涨7.62%，保健品上涨2.44%，软饮料上涨1.22%。
　　猪价方面，3月21日，全国仔猪平均价为32.66元/千克，活猪平均价为15.04元/千克，猪肉平均价为24.98元/千克，均较前一周有所上升。
　　啤酒迎来旺季，生猪价格阶段性看涨情绪升温
　　随着天气转暖，啤酒市场将迎来传统消费旺季。随着经济复苏稳步推进，社交聚会、休闲娱乐等场景需求增加，进一步推动啤酒需求增加，市场备货积极。受益于澳麦“双反”取消，啤酒企业成本降低将在今年逐步显现。另外，啤酒行业的高端化已成为一个不可忽视的趋势，消费者对啤酒品质和品牌的要求越来越高，啤酒企业不断推出高品质的产品以满足市场需求。高端啤酒产品通常具有更好的口感、独特的包装设计以及更高的品牌价值，越来越受市场青睐。随着消费者对高端啤酒的认同感和接受度的持续提高，高端产品的销量占比将逐步提升。外部消费环境趋暖下啤酒行业有望迎来量价齐升的态势。
　　近期生猪价格上涨，主要受去产能及二次育肥缩量提价影响。一方面，自2023年以来，生猪养殖行业经历了较长时间的亏损，行业加速产能去化，产能调减取得一定成效，能繁母猪存栏量呈现下降趋势，市场预期生猪供应在未来几个月内会出现回落，或将对猪价形成一定的支撑作用；另一方面，市场二次育肥行为热度高，即养殖户将标猪进行短期育肥后再次出售，养殖端压栏增重，以期更高的收益，但也降低市场标猪供应，推动猪价上涨。需求端屠宰企业终端订单小幅恢复，供给端库存去化持续，供需矛盾缓和，短期市场情绪回暖，猪价震荡抬升。
　　投资建议
　　目前进入财报披露窗口期，春节消费回暖，预计一季报平稳落地，短期重点关注业绩兑现情况及催化因素带来的增长行情，中长期关注收入改善带来的消费升级主逻辑。在白酒行业出现明显集中和分化的趋势下，建议关注高端及区域龙头企业。大众品中零食、软饮料、啤酒等保持较高景气度，利润表现边际改善，整体消费复苏趋势明朗。维持食品饮料行业增持评级。
　　风险提示
　　宏观经济恢复不及预期；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。