铁矿石：
　　【行情复盘】
　　铁矿石日间盘面维持稳定，主力合约上涨3.09%，收于768.
　　【市场逻辑】
　　受3月制造业PMI超预期的提振，黑色系集体反弹，铁矿石涨幅居前。基本面来看，上周铁水产量再度下幅下降，但本周铁矿港口现货成交开始放量，本周初港口库存环比出现去化，基本面拐点显现。1-2月全国固定资产投资50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。基建和制造业投资维持高增长，地产端投资降幅出现收窄。钢材出口继续维持高增速，对铁元素全年总需求不宜过分悲观。高频数据来看，近日成材下游需求也出现改善，建材库存已出现拐点，进入去库周期。预计二季度专项债发行节奏将加快，成材表需回升，需求端对黑色系价格的负反馈后续将有所减轻。随着终端需求的回升，铁水产量二季度有望小幅回补，进而带动钢厂对炉料端的补库。对铁矿远月09合约而言，多配的机会正逐步大于风险。基于对全年宏观预期逐步改善的判断，铁矿石5-9合约具备反套的条件。
　　【交易策略】
　　对远月黑色系总需求不宜过分悲观，二季度成材需求有望转好，铁水产量的回补将带动钢厂对炉料端的补库。基于对全年宏观预期逐步改善的判断，铁矿石5-9合约具备反套的条件。