【平安证券】基金月报*关注高盈利质量风格——4月基金配置展望*20240402
　　研究分析师:王近投资咨询资格编号: S1060522070001
　　研究分析师:郭子睿投资咨询资格编号: S1060520070003
　　研究助理:任书康一般证券从业资格编号: S1060123050035
　　核心观点: 4月展望：资产配置的逻辑。受地产拖累影响，2月私人部门融资增速延续下行，需求端企稳信号仍不显著。目前宏观环境仍处于信用下行、通胀低位徘徊阶段，权益资产处于高赔率低胜率状态，更多关注结构性机会。从宏观环境看小盘仍处于中长期占优趋势，短期受金融市场微观流动性影响，大盘表现更好。当前阶段成长价值较为均衡，4月属于业绩披露期，业绩对股价的解释力较强，我们建议关注成长价值风格中含有高盈利质量的策略。4月基金配置策略。美债利率通常在趋势上行或者下行时，对成长/价值风格影响较为显著，当前市场动量和风格动量显示成长价值较为均衡。4月业绩披露对股价的解释力较强，建议关注成长价值风格中含有高盈利质量的策略。固收+基金建议关注偏稳健品种，债基关注短久期品种。
　　【平安证券】债券季度报告*24年二季度宏观利率报告：供给来临时*20240402
　　研究分析师:郑子辰投资咨询资格编号: S1060521090001
　　研究分析师:刘璐投资咨询资格编号: S1060519060001
　　核心观点:供给来临，择机加仓。22年二季度人民币大幅贬值以来，货币政策难以有效配合财政发力，表现为供给冲击及对经济修复预期的进一步延后。一季度是货币略宽松+财政下行的组合，二季度大概率是货币略偏紧+财政上行。目前的核心矛盾是供给会给市场带来多大的调整幅度？根据我们测算，如果市场化发行需要保险、农商行等机构短期内大幅提升存量资产久期，如果二季度发完且全部市场化，其压力不比23年8-11月小。预计资金面收紧，资金价格在一个季度内可能面临10-15BP上行空间，10Y中枢换锚至银行存款价格，当前并不贵，2.38%-2.43%是有价值的区间。30Y在2月利率非理性下行前的2.6%位置被市场认为相对合理。