（1）多头展期：近250交易日以来，IF、IH、IC、IM四个品种的年化超额收益率分别为1.2%、1.1%、0.0%和0.2%；（2）空头展期：近250交易日以来，IF、IH、IC、IM四个品种的年化超额收益率分别为-0.3%、-0.5%、-2.1%和3.1%。
　　 3月两会胜利召开，交易情绪较2023年两会有明显的好转。今年指数在两会期间支撑较强，会后亦出现一段时间的蜜月期，政策的逐步落实改善了市场的风险情绪，期间出现较多的题材走升行情，3月中上旬市场成交量较高，外资流入节奏较快，但下旬以来避险情绪上升，量能萎缩，外资加仓节奏亦放缓，临近清明假期，市场再度进入震荡局面。
　　基差方面，各品种基差与标的指数走势保持高度一致，这也表明当前市场仍然较为敏感，对指数方向有所期待，后续若有足斤足两的政策或消息落地，大概率能够对市场形成较强的推力。截至3月末，IC年化基差率轻微贴水，与去年同期基本打平。IM贴水则跟随指数回调更加明显地走阔，与IC已拉开较大差距。若股票仓位与IC和IM都有较强的匹配关系，可考虑暂时用IC替代IM进行对冲。
　　挂钩产品层面没有较大的变化：（1）四个指数的ETF产品规模基本保持稳定，与对应品种基差的相关性减弱；（2）场外期权产品认购热度依然不高，各家交易商为了提高规模陷入较为僵持的票息竞争，但对于市场的刺激作用有限，近期票息已有下降之势，依然无法形成对市场有足够冲击的增量规模。（3）中性策略和指增策略Alpha均已修复1-2月回撤，业绩回暖明显。
　　当前市场对于此前监管的担忧已有所消解，同时对两会政策利好的积极情绪亦有退散。从基差与指数的走势可以看出，市场依然对于趋势行情有所期待，若新增的利好力度足够，可能对指数形成较大推力，同时带动基差向上。当然当前阶段主要仍以两会提及的政策落地为主，基差仍大概率跟随指数窄幅波动，难以出现其他的变化。3月IM贴水走阔的幅度明显大于IC，当前两个品种贴水已有较大差距，这或许表明对冲端正在逐渐地恢复常态，同时业绩上亦有所表现，经过大浪淘沙后的中性策略仍具备充足的性价比