行情回顾：上周商品市场震荡收跌1.45%，其中黑色领跌6.88%，农产品、能化和有色分别下跌1.35%、0.74%和0.36%，仅贵金属上涨3.18%。
　　商品市场20日平均波动率继续较前周基本持平，其中有色、贵金属以及农产品板块波动较大。资金方面，上周全市场净出金规模收窄，黑色及有色延续资金流出，农产品规模由增长转为缩减，贵金属转为大幅净流入。
　　●展望：美国去年四季度GDP上修至3.4%，2月核心PCE物价指数超预期降温，美国“软着陆”预期再度升温。全球货币政策或进入宽松周期，流动性支撑风险资产。国内来看，中国3月制造业PMI超预期回暖到50.8，需求显著改善。短期来看，宏观情绪偏暖，商品短期或偏稳运行。
　　贵金属方面，上周鲍威尔表示美联储预计通胀整体继续处于下降空间，确认美联储倾向降息渐近，叠加俄乌以及中东局势持续紧张，贵金属维持强势。在通胀回落基调下，板块短期或易涨难跌，关注本周美国就业数据。
　　有色方面，美国新一轮PCE基本符合预期，美元压力有所缓解，另外小米汽车的发布，也使得新能源汽车对于有色需求的拉动预期有所升温，因此后半周板块止跌反弹。后续来看，国内3月制造业PMI数据回暖，宏观整体中性偏多。基本面来看，部分品种供给端有收紧预期，不过需求端反馈暂未有亮点，板块短期或维持震荡。
　　黑色方面，在前期超跌反弹之后，上周板块再次估值回落。虽然旺季背景下，螺纹钢表需继续回升，库存大幅下降。不过热卷需求回落，产量相对偏高，库存难以去化。终端需求疲弱使得钢厂复产情绪谨慎，虽然炼钢利润有所修复，但铁水产量基本维持低位，对于原料补库性需求仍为负。而原材料供应整体继续处于较为宽松的格局，在负反馈拖累下，原料端下跌幅度远远大于成材端。短期来看，市场预期偏悲观，板块或承压运行。
　　能源方面，上周API数据显示原油库存超预期增加，不过随后美国购买280万桶战略石油储备，将油价再次拉回高位。当前中美炼厂开工率均维持高位，不过海外裂解价差近期有所回落，需求端缺乏驱动。供给端方面，俄罗斯继续强调二季度将按照协议增加实际减产量。周末公布的CFTC数据显示至上周二WTI原油投机净多头减少。整体来看，油价缺乏边际利好，继续上行压力较大。
　　化工方面，烯烃品种供应端压力边际缓解，不过下游需求也有所放缓，整体处于弱稳格局。聚酯方面，产业链高库存压力依旧存在，支撑主要在成本端，继续跟随原料波动。
　　农产品方面，美豆面积报告发布，大豆种植面积基本符合市场预期，库存报告较市场预期偏空。4月到港预期偏高，限制压榨成本端上方高度。随着夏季到来，油脂油料驱动题材较多，波动或有所加剧。
　　【行情回顾】
　　●上周商品市场震荡收跌1.45%，其中黑色领跌6.88%，农产品、能化和有色分别下跌1.35%、0.74%和0.36%，仅贵金属上涨3.18%。
　　具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为燃料油、黄金、和原油，涨幅分别为3.72%、3.67%和2.88%；跌幅较大的品种为焦煤、焦炭和铁矿石，跌幅分别为10.69%、8.95%和8.53%。
　　商品市场20日平均波动率继续较前周基本持平，其中有色、贵金属以及农产品板块波动较大。
　　资金方面，上周全市场净出金规模收窄，黑色及有色延续资金流出，农产品规模由增长转为缩减，贵金属转为大幅净流入。